oktobar 13, 2025 by Agroservis

Pregled cena na svetskim berzama za dan: 10.9.2025.

Pšenica

Čikaški SRW Dec ’25 je započeo trgovanje u petak tik ispod prethodnog zatvaranja nakon četvrtka na 5,06½ USD/bu, pri čemu su rani ekrani pokazivali pad od par centi kako je tržište vagalo spor tempo isporuka iz EU, upornu konkurenciju iz Crnog mora i uglavnom suvlju prognozu za američki „winter-belt“ do sredine oktobra. Minneapolis spring je nastavio blagu nadmoć, dok je HRW pratio mekši ton. Noćni pad dogodio se uz rast otvorenog interesa, što sugeriše novo pozicioniranje, a ne prosto zatvaranje dugih pozicija.

Kukuruz

CBOT Dec ’25 kukuruz je otvorio blizu četvrtka na 4,18¼ USD/bu, blago niže u ranoj trgovini jer su spoljašnja tržišta (jači dolar, slabija nafta) vršila pritisak uprkos kooperativnim vremenskim uslovima za američku žetvu. Sa izveštavanjem o izvoznim prodajama i dalje pauziranim, trgovci su ostali oslonjeni na privatne gotovinske kotacije i inspekcije, dok je petak doneo i varenje skromno niže kineske prognoze uvoza kukuruza i trajnu konkurenciju iz agresivne brazilske izvozne linije.

Soja

CBOT Nov ’25 je u petak počeo blago slabije nakon četvrtka na 10,22¼ USD/bu, uz rani pritisak zbog mekšeg brašna i povratka dela dobitaka na sojino ulje uprkos noćnoj čvrstini palminog ulja. Prosečna cena novembarskih fjučersa od početka meseca, u niskim 10,20 USD, i dalje usmerava određivanje cena osiguranja useva u SAD. Kratkoročna pažnja je ostala fokusirana na početak kiša u brazilskom Center-West regionu i logistiku američke žetve.

Globalni pokretači tržišta

Kanadski železnički protoci poslali su retko pozitivan logistički signal kasne žetve. CN Rail je u septembru prevezao rekordnih 2,91 mil. t žita iz zapadne Kanade—oko 80 hiljada iznad bilo kog prethodnog septembra—učvršćujući poverenje u pouzdanost izvoza ka Pacifiku/Atlantiku baš dok prarijske količine dostižu vrhunac. Taj kapacitet pomaže da se izravnaju protoci u bliskom roku i suzi bazisni rizik duž zapadne obale.

Argentina je okrenula „točkić“ pšenice ka bikovskoj ponudi ali konkurentnoj ceni. Rosario je podigao prognozu pšenice za 2025/26 na 23 mil. t (sa 20), izjednačavajući istorijski maksimum zahvaljujući boljoj vlazi i prinosima, dok je kukuruz ostavljen na rekordnih 61 mil. t, a soja na 47 mil. t. Setva kukuruza dostigla je oko četvrtinu planirane površine, a setva soje planirana je za drugu polovinu oktobra—izvozno teška kombinacija koja jača ponude iz regiona Río de la Plata u 4. kvartalu.

Rusija je zadržala težinu FOB cena iako se podsticaji za farmere menjaju. Moskovski „plutajući“ damper je smanjio izvoznu dažbinu na pšenicu za oko 20% za 8–14. oktobar, sa nižom dažbinom i na kukuruz, dok je ječam na nuli, učvršćujući obilnu dostupnost crnomorskog izvoza nakon ~130 mil. t već požnjevenih i nacionalnog cilja od 135 mil. t. Istovremeno, zvaničnici su signalizirali >6% smanjenja površina pod pšenicom u 2025. jer se proizvođači okreću uljaricama—srednjoročna stavka za praćenje ako se cene ne poprave.

Palmino ulje je postalo dvosmerni izvor volatilnosti u segmentu biljnih ulja. Indonezija je potvrdila B50 implementaciju u 2H-2026 i procenila da će biti potrebno dodatnih 5,3 mil. t sirovog palminog ulja—podrška srednjoročnoj potražnji—dok je Malezija projektovala prosečnu CPO cenu u 2026. na 3.900–4.100 MYR/t uz viši globalni output. Ipak, septembarski podaci MPOB-a su iznenadili sa rastom zaliha +7,2% na ~2,36 mil. t (blizu dvogodišnjeg maksimuma), prigušujući kratkoročni optimizam i razvlačeći sprede sojino ulje–palmino ulje.

Ukrajinski izvozni bilans se zategao. Isporuke žitarica i leguminoza od 1. jula iznosile su oko 7,2 mil. t, −39% y/y, pri čemu je izvoz kukuruza posebno slab (−69% y/y). Sporiji tempo kroz koridor daje blagu podršku svetskim cenama i drži fokus na alternativnim evropskim i mediteranskim rutama dok se uspostavlja ozimi usev.

Brazil balansira vremensko olakšanje sa prekretnicama žetve/setve. Prognoze su najavljivale „paljenje“ kišne sezone u centralnom Brazilu od petka—ključ za stabilizaciju ranih zasada soje posle dve sušne nedelje—dok je Rio Grande do Sul prijavio prve otkose pšenice sa snažnim potencijalom prinosa. Obilne padavine usporile su setvu kukuruza prve sezone u nekim južnim zonama, ali je nacionalni napredak ostao solidan.

Makro i politika su se vratili u fokus soje. U SAD su pristizali komentari s nadom za obnovu kineske kupovine posle razgovora krajem oktobra, ali pošto su naslovi o pomoći odloženi do okončanja federalne obustave rada i kupci i dalje preferiraju južnoameričko poreklo, fjučersi su takvu retoriku dočekali zasićeno. Osetljivost tržišta ostaje visoka: svaka proverljiva kineska potražnja brzo bi se prelila na zalivski bazis i bliske sprede.

Energija i rečni uslovi u SAD uokvirili su domaću potražnju/protoke. DOE/EIA su pokazali da se proizvodnja etanola oporavila na ~1,071 mil. bpd uz zalihe oko 22,72 mil. bbl i izvoz ~138k bpd—konstruktivno za potrošnju kukuruza—dok su nedavne kiše u Ohio Valley kratkotrajno pomogle nivoe reke Misisipi. Prognoze i dalje impliciraju samo kratkotrajan predah, držeći gaz rečnih barži, vozarine i upravljanje bazisom u fokusu kako se žetva ubrzava.

Nedeljni pregled za dane iza nas

Russia trims duties, Argentina lifts wheat hopes, Brazil races ahead, and palm-oil volatility adds fuel to grain trade

Politika i trgovina

Rusija je ostala u centru pažnje globalne politike žitarica. Moskovski „plutajući damper“ smanjio je izvoznu dažbinu na pšenicu za oko 20% za 8–14. oktobar, uz niže dažbine na kukuruz i nulu na ječam. Ovaj potez je učvrstio obilni izvozni potencijal regiona, jer je već požnjeveno skoro 130 mil. t žita naspram cilja od 135 mil. t. Ipak, pored kratkoročnog viška, ruski zvaničnici su naznačili da bi površine pod pšenicom u 2025. mogle da se smanje za više od 6% kako se poljoprivrednici okreću uljaricama—signal mogućeg zatezanja ponude ako cene ne motivišu žitarice.

Argentina je preoblikovala globalna očekivanja snažnijim izgledima proizvodnje. Rosario je podigao prognozu pšenice za 2025/26 na 23 mil. t (sa 20), izjednačavajući istorijski maksimum. Kukuruz je procenjen na rekordnih 61 mil. t, a soja na 47 mil. t, naglašavajući rastuću ulogu južnog konusa kao izvoznog „powerhouse-a“. Napredak setve dodatno je pojačao optimizam: kukuruz na 28% planirane površine, a soja treba da počne u drugoj polovini oktobra. Takve brojke vrše pritisak na američke izvoznike i pozicioniraju Argentinu kao ključnog konkurenta ulaskom u Q4.

U Sjedinjenim Državama sporovi u trgovini i politički zastoj definisali su pozadinu. Federalna obustava rada privremeno je zaustavila USDA nedeljne izveštaje o izvoznim prodajama, ostavljajući tržišta oslonjena na privatne ankete. U međuvremenu, Vašington je pripremao novi paket pomoći poljoprivrednicima procenjen do 15 mlrd USD, kako bi se nadoknadili gubici usled izostanka kineske potražnje i viškova. Izostanak Kine u američkom bilansu soje ostaje upadljiv rizik, terajući zvaničnike da se okrenu manjim uvoznicima u Africi i Jugoistočnoj Aziji—no kupovine Nigerije, Vijetnama i Bangladeša ne mogu nadomestiti povlačenje Pekinga.

Kina je nastavila da rekalibriše strategiju uvoza. Oktobarski CASDE je smanjio projekciju uvoza kukuruza na 6 mil. t uz stabilne domaće proizvodne procene. To signalizira veću samodovoljnost i prigušuje očekivanja potražnje za izvozom iz SAD i Južne Amerike. Istovremeno, zvaničnici su priznali poremećaje žetve zbog jakih kiša u Henanu, dok su drugi ključni regioni na severoistoku izvestili o uglavnom podržavajućim uslovima.

Brazil je učvrstio dominaciju u globalnim tokovima. Septembarski izvoz soje porastao je 20% y/y, dok su pošiljke kukuruza dostigle 7,56 mil. t. Za oktobar, ANEC je projicirao izvoz soje 7,12 mil. t i kukuruza 6 mil. t, uz skoro 2 mil. t sojinog brašna. Ovakav agresivan tempo naglašava konkurentnost Brazila i sužava prozor za američke količine u svetskoj trgovini.

Razvoj politika biogoriva dodatno komplikuje tržište uljarica. Indonezija je potvrdila svoj B50 biodizel program za 2H-2026, koji zahteva procenjenih 5,3 mil. t dodatnog CPO godišnje, stežući buduću raspoloživost palme. Brazil je, međutim, signalizirao odlaganje podizanja mešavine sa B15 na B16 u 2026. zbog nedovoljnih studija, što bi ublažilo potrošnju sojinog ulja srednjoročno. Argentina je podigla minimalne cene za bioetanol i biodizel, podržavajući potražnju za sirovinama ali i povećavajući troškove za rafinerije.

U Aziji, politike bezbednosti hrane preoblikuju tokove pirinča i stočne hrane. Indija je prijavila rast monsunskih površina pod pirinčem za 5,9% i pod kukuruzom za 10,7%, jačajući domaću sigurnost snabdevanja dok Nju Delhi produžava izvozne zabrane. Filipini su produžili zabranu uvoza pirinča do 2025., održavajući visoke cene u JIE i podstičući supstituciju pšenicom i kukuruzom u lokalnim obrocima.

Na kraju, Ukrajina je radila na odčepljavanju kanala za izvoz uljarica. Kijev je odobrio bescarinske pošiljke uljane repice i soje domaćeg porekla, ublažavajući zabune oko novih dažbina koje su ranije usporavale trgovinu. Uprkos tome, kumulativni izvoz žitarica i leguminoza od 1. jula pao je 39% y/y na 7,2 mil. t, pri čemu je kukuruz posebno slab. To podvlači strukturne pritiske na crnomorske tokove usred logističkih i političkih prepreka.

Kretanje cena (Price Action)

Kretanja cena odražavala su ove fundamentalne promene.

Pšenica: Čikaški SRW Dec ’25 kretao se blizu 5,06½ USD/bu, uz ranu slabost vezanu za kašnjenja isporuka iz EU, konkurenciju Crnog mora i mešovite prognoze vremena u SAD. Minneapolis spring pšenica je blago nadmašivala, dok je HRW pratio slabiji ton. Zabrinutost za vreme u Australiji dodala je potporu u pozadini.
Kukuruz: Dec ’25 kukuruz trgovao je blizu 4,18¼ USD/bu, pod pritiskom brzog tempa američke žetve i agresivne brazilske izvozne linije. Skromno slabije kineske očekivane uvozne potrebe dodatno su opteretile sentiment, dok su podržavajući podaci o proizvodnji etanola dali nešto olakšanja.
Soja: Nov ’25 soja se zatvorila na 10,22¼ USD/bu, oscilirajući sa izgledima padavina u Južnoj Americi i volatilnošću biljnih ulja. Sojino brašno je oslabilo, dok je sojino ulje osciliralo u skladu sa zalihama palminog ulja i vestima o biodizelu. Septembarski MPOB podaci o rastu malezijskih zaliha palminog ulja +7,2% na 2,36 mil. t (blizu dvogodišnjeg maksimuma) ograničili su trenutni optimizam uprkos dugoročnom rastu potražnje iz Indonezije.

Na nedeljnom nivou, pšenica je zabeležila neto gubitke na glavnim američkim berzama, kukuruz je bio blago viši, a soja je nastavila dobitke uz podršku brzog tempa setve u Brazilu i spekulacija o potencijalnoj kineskoj kupovini. Od početka godine, soja je među retkim svetlim tačkama kompleksa, +2%, dok su pšenica i kukuruz −7% do −12%, odražavajući upornu globalnu obilnost.

Vreme i stanje useva

Vremenski obrasci su igrali jednako važnu ulogu u oblikovanju sentimenta. U Južnoj Americi, Brazil je ušao u ključan period. Centralni Brazil, uključujući Mato Groso, čekao je uspostavljanje stabilnih kiša da stabilizuju rane zasade soje posle dve sušne nedelje. Do 2. oktobra, setva soje bila je 9% završena na nivou države—druga najbrža u istoriji—a sam Mato Groso je prijavio 15%, značajno iznad proseka. Obilne kiše u južnim državama poput Rio Grande do Sula i pomagale su razvoj pšenice i usporavale setvu kukuruza; ukupni napredak ostao je solidan. Argentina je uživala povoljnu vlagu za ranu setvu kukuruza, iako su Pampasi pokazali suvlje izglede dublje u oktobar. Analitičari i dalje ističu La Niña rizike koji bi mogli nagnuti uslove ka toplijem i suvljem kasnije u sezoni.

Australija je blago zamračila izglede pšenice kako su jugoistočne države Viktorija i Južna Australija imale ispod-normalne septembarske padavine. Inicijalne prognoze o „bumper“ rodu (četvrtom po veličini) su skresane, uz upozorenja nekih analitičara na 0,5–1,0 mil. t potencijalnih gubitaka ako se suša produži u žetvu. Otkosi se očekuju u oktobru, a trendovi proizvodnje budno se prate s obzirom na ulogu Australije u snabdevanju Azije pšenicom.

Ukrajina je istakla ograničenja povezana sa ratom u žetvi i setvi. Početkom oktobra, ukrajinska žetva žita dostigla je 31,5 mil. t—16% ispod 2024., uz osmogodišnji minimum kod suncokreta. Izvoz suncokretovog ulja pao je 24% y/y, pojačavajući volatilnost globalnog tržišta biljnih ulja. Istovremeno, setva ozimih useva kasnila je za oko 5% u odnosu na prošlu godinu, pokrivajući skoro polovinu planirane površine. Ukupan izvoz žitarica i leguminoza od 1. jula iznosio je 7,2 mil. t (−39% y/y), pri čemu je kukuruz posebno slab (−69% y/y).

U Severnoj Americi, toplo i uglavnom suvo vreme širom Srednjeg zapada i Ravnica omogućilo je brz napredak žetve kukuruza i soje u SAD. Do 5. oktobra, procene su ukazivale na 31% žetve kukuruza i 38% soje. Ipak, opadajući nivoi Misisipija nastavili su da opterećuju logistiku uprkos razbacanim padavinama u Ohio Valley. Uragan Priscilla i tajfun Halong dodali su tropsku volatilnost, sa rizikom padavina za priobalne regione SAD i Azije.

Šta možemo da očekujemo?

Gledajući unapred, tržišta ostaju fokusirana na tri ključna faktora. Prvo, vreme u Južnoj Americi je presudno: dosledne kiše u Brazilu mogle bi da učvrste rani potencijal soje, dok bi trajna suša u Argentini ili Australiji pomerila globalne bilanse. Drugo, ruski izvozni stav i dalje pritiska cene pšenice, ali smanjenje zasejanih površina može promeniti ponudu 2025/26. Treće, potražnja ostaje nesigurna: odsustvo Kine sa američkog tržišta soje je ključno, a svaki povratak kupovina mogao bi brzo da promeni zalivski bazis i terminske sprede.

Volatilnost ostaje ključna reč za oktobar, sa globalnim žitaricama uhvaćenim između teških signala kratkoročne ponude i dugoročnih neizvesnosti u energiji, politici i klimi.