Globalna tržišta žitarica i uljarica ulaze u period pojačane nestabilnosti pod uticajem tri ključna faktora: iznenadnog povratka Kine kao velikog kupca američke soje, rekordnog obima prerade soje u SAD-u i sve izraženijih rizika od suše u Južnoj Americi. Ovi događaji podstakli su rast cena pšenice, kukuruza i soje na Čikaškoj berzi, dok snažan američki izvoz i visoka domaća prerada dodatno učvršćuju potražnju. Istovremeno, vremenski obrasci u Argentini, Paragvaju i južnom Brazilu signaliziraju potencijalne pritiske na prinose, dok se globalni trgovinski tokovi – od ruskog preusmeravanja izvoza ka Baltiku do jačanja kinesko-američkih i kinesko-ruskih kupovina – brzo menjaju. U takvom okruženju, obimne zalihe, rastuća potražnja i klimatski rizici oblikuju cenu i pravac tržišta u nedeljama koje dolaze.
U nastavku sledi pregled zatvaranja za 18.11.2025.
Kineski talas kupovine soje, rekordna američka prerada i rastući rizici od suše u Južnoj Americi dodatno zatežu globalna tržišta žitarica
Terminske cene pšenice u Čikagu završile su trgovanje u utorak mešovito, ali uglavnom stabilno do blago više, učvršćujući snažne dobitke ostvarene u ponedeljak. Decembarski SRW za 2025. zatvorio je na 5,46 1/2 dolara po bušelu, uz rast od 2 1/4 centa tokom dana, dok je KC HRW pao za 1–3 centa, a pšenica iz Minesote ojačala za 6–9 centi u najbližim ugovorima. Tržište pšenice trgovalo se u okruženju solidnog izvoza iz EU, koji je od jula dostigao 9,05 miliona tona i gotovo se izjednačio sa prošlogodišnjim nivoom, kao i novih američkih podataka o napretku useva, koji pokazuju da je ozima pšenica posejana 92% i nikla 79%. Međutim, ocene stanja „dobro do odlično“ iznose samo 45%, što je ispod prošlogodišnjeg nivoa i niže na Brugler500 indeksu, ukazujući na određene probleme uprkos obilnoj globalnoj ponudi.
Terminski ugovori na kukuruz u utorak su zabeležili umerene dobitke u većini kontrakata. Decembar 2025. kukuruz zatvorio je na 4,36 3/4 dolara po bušelu, uz rast od 2 centa, dok je prosečna američka gotovinska cena porasla za još 2 centa na 3,98 1/4 dolara. Dugoočekivani USDA izveštaj o napretku useva pokazao je da je 91% američkog kukuruza požnjeveno do 16. novembra, nešto ispod petogodišnjeg proseka od 94%, što ukazuje da je berba praktično završena, ali se još uvek odugovlači u pojedinim regionima. Signali potražnje ostaju pozitivni, jer je kupac iz Južne Koreje rezervisao 65.000 tona kukuruza — verovatno američkog porekla — dok trgovci prate predstojeće EIA podatke o etanolu i zakasneli CFTC izveštaj o pozicioniranju fondova i potražnji za biogorivima.
Fjučersi na soju vratili su mali deo ponedeljskog snažnog rasta, jer je tržište reagovalo prodajom nakon potvrde kineskih kupovina. Januar 2026. soja zatvorila je na 11,53 1/2 dolara po bušelu, niže za 3 3/4 centa, dok je prosečna američka gotovinska cena soje pala za 4 centa na 10,80 3/4 dolara. Fjučersi na sojinu sačmu pali su za 3,30 dolara na 5,00 dolara, dok je sojino ulje nastavilo da raste za dodatnih 93–103 poena, produžavajući nadmoć ulja u odnosu na sačmu. USDA izveštaj pokazuje da je 95% američke soje požnjeveno, tek malo ispod proseka od 96%, dok je brazilska organizacija Abiove smanjila procenu brazilske proizvodnje na 177,7 miliona tona — što i dalje ostaje blizu rekordnog nivoa i održava očekivanja o obilnoj južnoameričkoj ponudi uprkos rastu rizika po vremenu.
Povratak Kine kao velikog kupca američke soje i dalje je jedna od ključnih priča na tržištu. USDA je u utorak prijavio prodaju 792.000 tona soje Kini, što se uklapa u tržišne informacije da je COFCO kupio najmanje 14 brodskih pošiljki — oko 840.000 tona — a moguće i 20 pošiljki, odnosno 1,2 miliona tona, prethodnog dana. Ove kupovine nisu vođene cenovnom prednošću, pošto su američke zalihe skuplje od brazilskih, već političkom obavezom Pekinga da ispoštuje trgovinske dogovore sa Vašingtonom. Posle godine u kojoj je Kina znatno smanjila kupovinu američke soje u odnosu na prošlogodišnjih 27 miliona tona, ovaj talas kupovine predstavlja prekretnicu za sojin kompleks i pomaže da se cene održe uprkos velikoj globalnoj ponudi.
Potražnja za prerađenim sojinim proizvodima takođe je izuzetno snažna. NOPA članice preradile su rekordnih 227,647 miliona bušela soje u oktobru, što je 15,1% više nego u septembru i 13,9% više nego godinu dana ranije, premašivši sva očekivanja. Zalihe sojinog ulja porasle su na 1,305 milijardi funti, 21,5% više nego prošle godine i iznad procena analitičara, što ukazuje na snažnu proizvodnju u trenutku kad je globalno tržište biljnih ulja već zategnuto. Malezijski fjučersi na palmino ulje porasli su za 59 ringgita, dok su kineski januarski fjučersi na sojinu sačmu, sojino ulje i palmino ulje završili trgovanje u plusu, ukazujući na snažnu potražnju proizvoda iako su cene sirove soje u Kini blaže. Malezija je, međutim, napomenula da neće agresivno širiti korišćenje biodizela od palminog ulja, za razliku od Indonezije i njenog B50 mandata, već će se fokusirati na povećanje prinosa i pozicionirati palmino ulje kao model niskougljeničnog rasta usklađenog sa ciljem neto nule do 2050.
Vremenski uslovi u ključnim proizvodnim regionima sve više ulaze u fokus usled ranih signala suše u Južnoj Americi. Prognoze za narednih 10–15 dana ukazuju na tople uslove u SAD-u sa umerenim do obilnim padavinama koje poboljšavaju vlagu zemljišta za ozimu pšenicu u Srednjem zapadu i Centralnim/Južnim ravnicama, dok niski nivoi reke Misisipi i dalje ograničavaju baržnu logistiku. U Južnoj Americi se očekuje da argentinska Pampas ostane toplija i suvlja od proseka, uz povremene pljuskove kasnije tokom nedelje u provincijama Kordoba, Santa Fe, Buenos Ajres, La Pampa i Južni Buenos Ajres, što povećava zabrinutost da bi uporna suša mogla da počne da utiče na kukuruz i soju tokom decembra. Centralni Brazil — uključujući Mato Groso, Mato Groso do Sul i južni Goiás — ostaje vlažniji i hladniji sa ponavljanim padavinama, ali Rio Grande do Sul, Parana i susedni Paragvaj očekuju suvlje uslove. Analitičari upozoravaju da bi ovi obrasci, ako potraju, mogli da izazovu značajne rizike za prinose južnoameričkog kukuruza i soje.
Globalni bilans pšenice potvrđuje sliku obilne ponude. CEPEA, pozivajući se na USDA, navodi da bi svetska proizvodnja pšenice u 2025/26 mogla porasti za 3,5% na rekordnih 828,89 miliona tona — uz rast u osam od šesnaest najvećih proizvođača, uz stabilnost u šest i pad u samo dva. Argentinska proizvodnja pšenice mogla bi dostići rekordnih 24 miliona tona, što otvara prostor za veći brazilski uvoz iz susedstva i povećava konkurenciju na globalnim izvoznim tržištima. Sa očekivanom potrošnjom od 818,9 miliona tona — nešto ispod ponude — globalne zalihe bi mogle da rastu, što može izvršiti pritisak na cene uprkos lokalnim vremenskim rizicima u pojedinim regionima.
Rusija nastavlja da jača svoju poziciju kao ključni globalni snabdevač. Ruske poljoprivredne organizacije imale su 40,8 miliona tona žitarica i mahunarki krajem oktobra, 14,4% više nego prethodne godine, uključujući rast zaliha pšenice od 21,4% na 26,5 miliona tona, dok su zalihe kukuruza pale za 30,1% na 2,99 miliona tona. Izvoz preko baltičkih luka porastao je za 30% ove godine, dostigavši 1,3 miliona tona do 12. novembra, pri čemu je 42% otišlo u Afriku, a 93% predstavljala pšenica, dok Rusija ubrzava isporuke iz novih terminala poput Visockog i Lugaporta kako bi smanjila zavisnost od Crnog mora. Istovremeno, Rusija je u oktobru prodala 9,3 miliona tona žitarica i cilja izvoz od 50 miliona tona u 2024/25, uprkos sporijem izvozu od jula zbog niskih cena i obilne globalne ponude. Na diplomatskom nivou, kineski premijer Li Ćijang izrazio je interes za povećanje uvoza ruskih poljoprivrednih proizvoda i za produbljivanje energetske saradnje, što ukazuje na produbljivanje rusko-kineskog savezništva u trgovini žitaricama, uljaricama i energentima.
Strukturni i ekološki faktori takođe utiču na dugoročni potencijal proizvodnje soje. Nova studija o brazilskoj savani Cerrado pokazuje da je krčenje šuma radi sadnje soje stvorilo suvlju lokalnu klimu i smanjilo prinose u odnosu na ono što bi se moglo ostvariti primenom iste tehnologije bez uništavanja prirodne vegetacije. Prema analizi, Cerrado je mogao da proizvede dodatnih 34 miliona tona soje — vrednih oko 9,4 milijarde dolara — u poslednjih deset godina da nije bilo krčenja šuma od 2008. godine, iako su nacionalni prosečni prinosi porasli 38% do 2024/25 zahvaljujući GMO semenu i kvalitetnijim inputima. Ovaj jaz između stvarnog i potencijalnog prinosa pokazuje da klimatski pritisci već imaju materijalni efekat i u zemlji koja je najveći svetski proizvođač soje i ključni dobavljač Kini.
Potražnja za proteinskom sačmom i žitaricama iz zemalja uvoznica dodatno komplikuje globalnu sliku. Indijski izvoz uljane sačme porastao je na 371.235 tona u oktobru, sa 299.252 tona u septembru, dok je izvoz sojine sačme više nego udvostručen, na 180.172 tone. Ovo ukazuje na snažnu regionalnu potražnju za proteinskom stočnom hranom koja je direktno povezana sa globalnom ekonomijom prerade soje. U Severnoj Africi, Maroko planira da poveća površine pod žitaricama na 4,4 miliona hektara ove sezone, sa ranijih 2,6 miliona, uz subvencije za 120.000 tona semena i 650.000 tona fosfatnih đubriva. Međutim, poljoprivreda je ograničena strogim kvotama za navodnjavanje i niskim nivoima vode u akumulacijama, koje su na samo 28% kapaciteta. To znači da će Maroko ostati važan, ali i nestabilan kupac uvozne pšenice i stočne hrane, posebno iz Crnog mora i EU, što će uticati na trgovinske tokove ka Maroku, Nigeriji, Egiptu i širem regionu.
Regulatorne promene i mere podrške takođe oblikuju tržište. USDA će 24. novembra otvoriti drugu fazu programa dopunske pomoći u okviru 16 milijardi dolara odobrenih za proizvođače pogođene prirodnim nepogodama u 2023. i 2024. godini, naročito za one bez osiguranja ili ranije naknade. Prijave će biti otvorene do 30. aprila 2026, čime se jača stabilnost američke poljoprivrede u regionima pogođenim vremenskim ekstremima. Paralelno, EU je potvrdila povratak „pre-listing“ sistema za brazilske izvoznike živine i jaja, što omogućava brazilskim objektima odobrenim od nacionalnog ministarstva da izvoze u EU bez dodatnih inspekcija. Ova odluka otvoriće širi pristup profitabilnom evropskom tržištu, što će dalje podstaći potražnju za kukuruzom i sojinom sačmom u Brazilu dok se globalna trgovina žitaricama i uljaricama menja pod uticajem vremena, politike i novih trgovinskih savezništava.