Kineska obnovljena potražnja za američkom sojom, rekordna prodaja žitarica iz Rusije i rastući vremenski rizici u Južnoj Americi guraju globalna tržišta žitarica u suprotnim smerovima.
U nastavku sledi pregled zatvaranja za 25.11.2025.
Pšenica
Fjučersi pšenice u Čikagu zatvoreni su u porastu u utorak, povrativši deo gubitaka od ponedeljka pošto se kratko pokrivanje susrelo sa snažnom izvoznom tražnjom. Decembarski ugovor za 2025. na CBOT SRW zaključen je na 5,27¼ dolara po bušelu, pet centi više na dan, dok je KC HRW ojačao 5–6 centi, a pšenica iz Minneapolisa porasla još snažnije — decembarski ugovor skočio je 12¼ centi, a ostali meseci 4–5 centi. Oporavak se dogodio uprkos i dalje udobnoj globalnoj ponudi: američka setva ozime pšenice završena je 97%, sa 87% iznikle i 48% roda ocenjenog kao dobro do odlično — tri poena više nego prošle nedelje, ali i dalje manje nego prošle godine. Izvozni momentum ostaje snažan faktor podrške: nedeljne inspekcije dostigle su 474.530 tona — više od 92% iznad prethodne nedelje i skoro 30% više nego prošle godine — čime su ukupne isporuke porasle na 12,84 miliona tona, 19,65% iznad prošlosezonskog nivoa. Uprkos tome, fondovi ostaju snažno neto kratki, dodavši više od 14.000 ugovora na svoju kratku poziciju u Čikagu, koja je sredinom oktobra dostigla 111.743 lota, što naglašava da su skokovi cena i dalje uglavnom rezultat kratkog pokrivanja, a ne strukturalnog rasta tražnje.
Kukuruz
Fjučersi kukuruza završili su trgovanje u utorak gotovo nepromenjeni, uz blago obnavljanje kontanga na krivi. Decembarski ugovor za 2025. na CBOT zatvoren je na 4,23½ dolara po bušelu, uz pad od samo ¼ centa, dok su odloženi ugovori porasli za oko 2½ centa. Nacionalni indeks gotovog kukuruza cmdtyView porastao je za ¼ centa, na 3,88 dolara po bušelu, ukazujući na stabilnu, ali neimpresivnu fizičku tražnju. Nedeljne izvozne prodaje u odloženom izveštaju za 9. oktobar iznosile su 1,327 miliona tona — u skladu sa očekivanjima, ali na četvoronedeljnom minimumu i ispod prošlogodišnjeg nivoa. Ipak, kumulativne isporuke ostaju snažne: inspekcije za nedelju od 20. novembra iznosile su 1,632 miliona tona — više od 61% iznad istog perioda prošle godine — i ukupni izvoz je sada 72% iznad prošlosezonskog. Spekulativne pozicije postale su još bearish, pošto je managed money proširio svoju neto kratku poziciju na 191.055 ugovora nakon dodavanja više od 49.000 lotova tokom nedelje, što tržište čini ranjivim na eventualna iznenađenja u vezi sa vremenom ili politikom.
Soja
Fjučersi soje završili su utorak blago u porastu, stabilizujući se posle slabosti u izvozu. Januarski ugovor za 2026. na CBOT zaključen je na 11,24¾ dolara po bušelu, uz rast od 1½ centa, dok je nacionalni indeks gotove soje cmdtyView porastao 1¾ centa, na 10,52¼ dolara. Fjučersi sojinog brašna porasli su za 1,70 do 2,80 dolara, a sojino ulje je završilo stabilno do 13 poena više, što odražava nešto konstruktivniji ton u sojinom kompleksu. Nedeljni izvozni podaci za odloženu nedelju od 9. oktobra pokazali su rezervacije soje od 785.003 tone — u donjem delu očekivanog raspona i skoro 54% ispod prošlogodišnjeg nivoa, naglašavajući slabiju trenutnu tražnju. Spekulativna pozicija je blago neto kratka, sa samo 391 ugovorom managed money fondova sredinom oktobra, ostavljajući dovoljno prostora za pomeranje tokova u oba smera u zavisnosti od kineske tražnje i vremena u Južnoj Americi. ANEC-ovo snižavanje prognoze brazilskog izvoza soje za novembar na 4,4 miliona tona (0,31 miliona manje nego ranije) unelo je blagu podršku tržištu dok procenjuje buduću raspoloživost zrna uprkos velikoj očekivanoj južnoameričkoj proizvodnji.
Globalni tržišni pokretači i ključni naslovi
Jedna od centralnih makro priča koja oblikuje sentiment jeste vidljivo ponovno pokretanje trgovine žitaricama i uljaricama između SAD i Kine. Brodski rasporedi pokazuju da su dva broda — Ocean Harvest i Tokugawa — krenula ka terminalima u Zalivu blizu Nju Orleansa kako bi utovarila prve pošiljke američke soje namenjene Kini od maja, dok je treći brod, Bungo Queen, na putu ka terminalu u Teksasu da ukrca sirk za Kinu, što bi bila prva pošiljka sirka od sredine marta. Ukupno, Kina je rezervisala skoro 2 miliona tona američke soje i manji volumen pšenice otkako su se predsednici Tramp i Si sastali u Južnoj Koreji krajem oktobra, kada je Vašington objavio da je Peking pristao da kupi 12 miliona tona soje do kraja godine, iako Peking još nije zvanično potvrdio tu obavezu. Očekivanja formalizovanog dogovora u narednim nedeljama, što je ponovila američka sekretarka za poljoprivredu Brooke Rollins, doprinose stabilizaciji sentimenta na tržištu soje uprkos slabim kratkoročnim izvoznim brojkama.
Širi fjučerski i opcijski tokovi ukazuju na tržište koje i dalje vari nedavne pomake i balansira pozicije pred praznik Dana zahvalnosti u SAD. Noćno trgovanje pokazalo je pšenicu u blagom porastu (SRW i HRW), kukuruz za 2 centa više i soju za 2¼ centa više, dok je sojino brašno ojačalo, a sojino ulje blago oslabilo. Na nedeljnom nivou, SRW i HRW i dalje su blago niži, kukuruz je porastao za cent, a soja za tri četvrtine centa, dok mesečni podaci ukazuju na pritisak na pšenicu i pozitivno kretanje soje. Od početka godine, pšenica je i dalje niža 4,2–8,7%, kukuruz 7,3%, dok su soja, sojino brašno i sojino ulje u plusu 12,8%, 3,5% i 25,5%. Promene u otvorenom interesu od 24. novembra — oštri padovi u SRW, HRW, kukuruzu i sojinom ulju, sa blagim rastom u soji — ukazuju da je nedavno prodavanje uglavnom rezultat likvidacije, a ne agresivnog kratkog pozicioniranja.
Vreme ostaje ključni rizik, posebno u Južnoj Americi, gde su obrasci sve podeljeniji između vlažnog severa i sušnog juga. Prognoze predviđaju rasute padavine do petka u Mato Grosu, Mato Grosu do Sulu i južnom Goiasu, uz normalne temperature i dobre uslove vlage za soju i kukuruz prve setve. Suprotno tome, Rio Grande do Sul i Paraná očekuju uglavnom suvo vreme od utorka do petka, sa promenljivim temperaturama, što pojačava zabrinutost zbog jačanja suše na jugu Brazila. U Argentini — u regionima Kordoba, Santa Fe, severni Buenos Ajres, La Pampa i južni Buenos Ajres — očekuje se suvo vreme do srede, izolovane padavine u četvrtak i značajnije u petak, uz temperature iznad normale do kraja nedelje. Paragvaj takođe ulazi u period intenzivnije suše, što predstavlja dodatni rizik za proizvodnju kukuruza i soje.
Podaci o američkim izvoznim inspekcijama pružili su mešovitu sliku trenutne tražnje. Za nedelju završenu 20. novembra, inspekcije su iznosile 1,632 miliona tona kukuruza, 799.000 tona soje i 475.000 tona pšenice. Inspekcije kukuruza pale su u odnosu na 2,066 miliona tona prethodne nedelje, ali su ostale 61,8% iznad prošlogodišnjeg nivoa, uz snažnu kupovinu iz Meksika i Azije. Inspekcije soje pale su u odnosu na 1,205 miliona tona prethodne nedelje i izuzetno visokih 2,12 miliona tona prošle godine, označivši najniži sezonski nivo od 2006. godine i ostavivši ukupan izvoz 44,5% ispod prošlogodišnjeg. Inspekcije pšenice gotovo su se udvostručile u odnosu na prethodnu nedelju i nadmašile prošlogodišnje, sa Filipinima, Bangladešom i Meksikom kao vodećim destinacijama.
Kina menja svoju ulogu u globalnoj trgovini biljnim uljima. Zbog slabe domaće tražnje za sojinim uljem — usled slabije ekonomije i manje aktivnosti u restoranima — kineske uljare izvoze višak ulja, posebno u Indiju. Oktobarski izvoz dostigao je rekordnih 70.877 tona — gotovo sve u Indiju — čime je izvoz u prvih deset meseci porastao na 329.000 tona, gotovo tri puta više od ukupnog izvoza tokom 2024. Komercijalne zalihe narasle su na preko milion tona, sedmogodišnji sezonski maksimum, a očekuje se da uljare zadrže visok nivo prerade zbog snažnog uvoza zrna iz Južne Amerike i obnovljene kupovine iz SAD. Za Indiju je ova trgovačka ruta vrlo privlačna: kinesko sojino ulje stiže za 10–12 dana, naspram 50–60 dana iz Brazila ili Argentine, i jeftinije je 10–15 dolara po toni.
Na planu politike, tržišta prate dugo najavljeni paket američke pomoći farmerima i okvir za kineske kupovine soje. Sekretarka Rollins ponovila je da administracija planira objavu podrške poljoprivrednicima u roku od jedne do dve nedelje, uz pojačani pritisak američkog Poljoprivrednog biroa zbog niskih cena useva, visokih troškova i posledica trgovinskih sporova. Sličan vremenski okvir očekuje se i za finalizaciju kineske kupovine 12 miliona tona soje, nakon što je Peking navodno kupio 1,6 miliona tona američke soje tokom tri dana prošle nedelje — najveće nedeljne kupovine u dve godine. Iako bi ovakvi potezi verovatno poboljšali kratkoročan sentiment, trgovci ostaju oprezni zbog neizvesnosti oko stvarnog tempa isporuka.
U Crnom moru i Evropi, uslovi za setvu uglavnom su povoljni, ali uz određene rizike. Ukrajina je prijavila da je setva za 2026. završena 98,1% na 6,4 miliona hektara, uz povoljne uslove tokom novembra. Međutim, u Evropi su suša u centralnoj Italiji, istočnoj Mađarskoj i zapadnoj Rumuniji, te prekomerne padavine u južnoj Rumuniji i severnoj Bugarskoj usporile setvu. Toplija jesen smanjila je otpornost useva na mraz, povećavajući rizik ukoliko stignu niske temperature.
Rusija i Brazil i dalje vrše pritisak na globalne cene pšenice. SovEcon je izvestio da su ruski farmeri prodali rekordne količine žita u septembru i oktobru — 11 miliona i 9,3 miliona tona — zbog uskih marži, nižih profita i izvoznih ograničenja. Cene na domaćem tržištu i dalje padaju, a prihodi farmera za januar–avgust pali su 25% u odnosu na prošlu godinu. U Brazilu, CEPEA navodi stabilne cene pšenice u Rio Grande do Sulu, ali više u drugim državama, uz snažan uticaj kursa — dolar je ojačao 1,85% prema realu. Brazilski uvoz pšenice ostaje snažan — očekuje se 527.600 tona u novembru, 24% više nego prošle godine.
Na kraju, tržišta proteina u Aziji utiču na potražnju za stočnom hranom. Kina je produžila antidamping istragu o uvozu govedine za još dva meseca, do 26. januara 2026, dajući više vremena izvoznicima kao što su Argentina, Australija i Brazil. Istraga dolazi u trenutku visokog domaćeg snabdevanja i politike podrške stočarstvu. Cene govedine stabilne su na oko 25,6 juana po kilogramu, u odnosu na 23,7 juana prošle godine, dok je uvoz govedine za januar–oktobar porastao 2,8%, na 2,41 miliona tona. Ishod istrage i trendovi kineske potražnje biće ključni za kretanje potražnje za stočnom hranom i uljaricama u narednih godinu dana.