Nedelja novih minimuma, preokreta u kukuruzu i tržišta koje počinje da uračunava vremenski rizik i moguću iransku tražnju

Kukuruz je tokom nedelje zabeležio najdublje minimume ugovora poslednjih godina, pre nego što se preokrenuo pod uticajem signala kineske tražnje i promene vremenske prognoze. Prolećna pšenica imala je najlošiju nedelju u godini, dok je soja ostvarila najoštriji jednodnevni oporavak poslednjih nedelja.

Sve se odvijalo u okruženju u kojem je špekulativna kratka pozicija u kukuruzu dostigla četvoromesečni ekstrem i nastavila da određuje granice svakog ozbiljnijeg pokušaja rasta.

Nedelja od 22. do 26. juna biće zapamćena po dve stvari: dubini do koje su kukuruz i prolećna pšenica testirali svoje minimume pre pojave kupaca, i brzini kojom su se oba tržišta preokrenula u četvrtak i petak kada su se pojavili okidači.

Ponedeljak i utorak obeležili su prodaja fondova, jak američki dolar na trinaestomesečnom maksimumu i pad energenata izazvan iranskim faktorom, što je dodatno pritislo ekonomiku biogoriva u celom kompleksu.

Sreda i četvrtak doneli su prelom. Opasnija vremenska prognoza za SAD, signali kineske kupovine soje i preokret dolara zajedno su proizveli ključni tehnički preokret kod kukuruza na svim ugovorima do jula 2027. godine, kao i najoštriji rast soje od početka juna.

U petak je deo tih dobitaka izbrisan, pošto su nedeljni podaci o pozicioniranju potvrdili obim špekulativnih kratkih pozicija, dok je pšenica upisala još jedan pad zbog pogoršanja stanja francuskog roda i približavanja godišnjeg USDA izveštaja o površinama.

Špekulativno pozicioniranje odredilo plafon tržišta tokom cele nedelje

CFTC podaci objavljeni u petak potvrdili su ono što je kretanje cena već nagoveštavalo.

Fondovi su u nedelji završenoj 23. juna dodali još 23.264 ugovora na neto kratku poziciju u kukuruzu, čime je ona porasla na približno 69.691 ugovor. To je najveća kratka pozicija u gotovo pet meseci.

Važno je da je rast kratke pozicije došao isključivo kroz otvaranje novih kratkih pozicija, a ne kroz likvidaciju dugih. To pokazuje da su fondovi aktivno gradili negativan stav prema kukuruzu.

Kod soje, špekulanti su smanjili neto dugu poziciju za 16.139 ugovora, na 36.679 ugovora, dok su duge pozicije nastavile da izlaze sa tržišta.

Kod čikaške pšenice fondovi su povećali neto kratku poziciju za 1.675 ugovora, na 71.206 ugovora.

Kod KC pšenice špekulanti su se vratili na neto kratku poziciju od 1.285 ugovora, što predstavlja promenu od 8.905 ugovora. Time je potvrđeno da je kratkotrajna neto duga pozicija u KC pšenici iz prethodne nedelje bila samo privremena.

Ukupna kombinovana špekulativna kratka pozicija samo u kukuruzu i čikaškoj pšenici sada predstavlja ogromnu količinu potencijalnog goriva za pokrivanje kratkih pozicija.

Međutim, kako je nedelja više puta pokazala, da bi se ta potencijalna energija pretvorila u trajniji rast cena, potreban je ozbiljan i trajan okidač, a ne samo jednodnevni impuls.

Ponedeljak i utorak: pad energenata, jak dolar i težak udar na prolećnu pšenicu

Nedelja je počela pod pritiskom WTI sirove nafte na 74,90 dolara, uz dalji pad, američkog dolara na trinaestomesečnom maksimumu i opšteg bežanja od rizika na finansijskim tržištima. Nasdaq fjučersi su u utorak ujutru bili niži 2,7 odsto.

Mirovni okvir između Irana i SAD, uz potvrde posrednika iz Katara i Pakistana da su pregovori ponovo na putu u okviru roka od 60 dana, uklonio je poslednje ostatke geopolitičke premije rizika.

To je ostavilo cene žitarica da se oslone isključivo na sopstvene fundamente, u makro okruženju nižih cena energenata.

Najveći rani udar pretrpela je prolećna pšenica u Mineapolisu. U utorak je pala od 14 do 24¾ centa, što je bio najoštriji jednodnevni pad ove klase pšenice poslednjih nedelja.

Pad je bio izazvan prognozom padavina od 1 do 2 inča širom pojasa prolećne pšenice, od Minesote do Ajdaha, uz još obilnije padavine u Kanadi.

Stanje useva već je prethodno bilo narušeno: Vašington je pao za 9 procentnih poena, Severna Dakota za 4 poena, a Ajdaho za 4 poena. Zato je prognoza kiše došla kao pravovremeno olakšanje za useve, ali i kao direktan udar na tezu o daljem pokrivanju kratkih pozicija u MPLS pšenici.

Do kraja utorka, julski čikaški SRW ugovor pao je na 5,86¾ dolara, julski KC ugovor bio je oko 5,71¼ dolara, dok je julski MPLS ugovor izgubio ukupno od 14 do 24¾ centa samo u toj sesiji.

Trampova izjava o iranskoj tražnji: politički najvažniji faktor nedelje

U ponedeljak uveče predsednik Donald Tramp izjavio je da će odmrznuta iranska sredstva biti usmerena na kupovinu američkih poljoprivrednih proizvoda, izričito pominjući kukuruz i soju.

U sredu ujutru dodatno je pojačao poruku na Truth Socialu, navodeći da je „hrana očajnički potrebna Iranu“ i da će odmrznuta sredstva ići američkim farmerima i stočarima za kupovinu kukuruza, pšenice, soje i drugih proizvoda.

Iranski uvoz kukuruza u tekućoj marketinškoj godini iznosi 9,5 miliona tona, dok se u poslednjoj deceniji kretao od 6,8 do 9,8 miliona tona.

To bi, ukoliko se pretoči u konkretne ugovore, moglo da predstavlja izuzetno značajan novi tok tražnje za američki kukuruz.

Iranski uvoz soje iznosi 2,15 miliona tona, uz desetogodišnji raspon od 1,55 do 2,8 miliona tona. Taj obim je manji od kukuruza, ali i dalje dovoljno važan da utiče na tržište.

Američki Trezor je istovremeno izdao 60-dnevnu licencu kojom se odobravaju proizvodnja, isporuka i prodaja iranske nafte, čime se stvara pravni finansijski okvir za tokove sredstava kojima bi takve kupovine bile plaćene.

Tržište je ovu izjavu tretiralo kao politički kredibilnu, ali količinski još neodređenu. Cene nisu snažno porasle ni u ponedeljak ni u sredu isključivo zbog ove vesti, ali je mogućnost iranske tražnje doprinela tome da tržište u drugoj polovini nedelje ne nastavi agresivno širenje kratkih pozicija.

Sreda i četvrtak: vreme postaje rizičnije, Kina traži soju, dolar se okreće

Prelom nedelje dogodio se kroz dve sesije.

U sredu se promenila vremenska slika. Rasute i obilne kiše u zapadnom kukuruznom pojasu i južnim ravnicama donele su kratkoročno olakšanje, ali je NOAA CPC prognoza za period od 8 do 14 dana pokazala temperature iznad normale u celom centralnom delu SAD, uz suvlje uslove u istočnom kukuruznom pojasu.

To je počelo da gradi prvu ozbiljnu vremensku premiju rizika ove sezone.

Za kukuruz i soju, koji ulaze u kritični julski period oplodnje, kombinacija ograničene vlage u Nebraski, Južnoj Dakoti, Ajovi i južnoj Minesoti u sedmodnevnoj prognozi, uz očekivanu vrućinu u drugoj nedelji, predstavlja stvarnu agronomsku tačku za praćenje.

Četvrtak je doneo okidač sa strane tražnje. Kina je aktivno tražila ponude za američku soju za isporuku u septembru i oktobru, što je bio najdirektniji signal kineske kupovine poslednjih nedelja.

Izvozne prodaje soje novog roda za nedelju završenu 18. juna iznosile su 902.159 tona, najviše u marketinškoj godini. Kina je direktno kupila 200.000 tona, dok su nepoznate destinacije uzele 529.000 tona.

Julska soja skočila je 18¾ centi i zatvorila na 11,27½ dolara, što je najviša cena zatvaranja od početka rekordne prodaje fondova početkom juna.

Kukuruz je formirao ključne tehničke preokrete na svim ugovorima od jula 2026. do jula 2027. godine. Zatvorio je u plusu od 7¾ centi, na 4,14¾ dolara, nakon što je popunio nedeljni grafički jaz iz septembra 2025. godine, koji je nedeljama bio glavni donji cilj tržišta.

Razlika Dalijan–Meksički zaliv i tempo izvoza ukazuju na mogući kineski interes za kukuruz

Raspon između spot fjučersa kukuruza na kineskoj berzi u Dalijanu i američkog kukuruza iz Meksičkog zaliva proširio se tokom nedelje na nešto više od 150 dolara po toni.

To je najširi raspon u gotovo dve godine.

Takva cenovna razlika stvara snažan ekonomski podsticaj za kineske kupovine američkog kukuruza. Tržište je u drugoj polovini nedelje pažljivo pratilo da li će se premija u Dalijanu pretvoriti u konkretne ugovore.

Obaveze za stari rod kukuruza potvrđene tokom nedelje iznosile su 84,667 miliona tona i dostigle tačno 100 odsto USDA izvozne projekcije. To je prvi put da je tempo za celu godinu u potpunosti dostignut.

Stvarne isporuke od 67,81 milion tona predstavljaju 80 odsto procene.

Obaveze za novi rod od 5,379 miliona tona su 49,7 odsto iznad prošlogodišnjeg nivoa i najviše su u poslednje četiri godine.

Nedeljne prodaje novog roda iznosile su 735.862 tone, što je više nego duplo u odnosu na istu nedelju prošle godine.

Podaci o izvozu potvrđuju da je američka tražnja za kukuruzom fundamentalno jaka, iako su fjučersi bili pritisnuti na višegodišnje minimume zbog špekulativne prodaje.

Takvo razilaženje ne može trajati beskonačno, a premija Dalijan–Meksički zaliv mogla bi biti mehanizam kroz koji će se ono na kraju zatvoriti.

Etanol ispod potrebnog tempa desetu nedelju zaredom, E-15 zakon donosi budući oslonac

Nedeljni EIA izveštaj pokazao je da je proizvodnja etanola u nedelji završenoj 19. juna pala na 320 miliona galona, sa 324 miliona galona prethodne nedelje.

To je ispod tempa potrebnog da se dostigne USDA procena potrošnje kukuruza za etanol i predstavlja desetu uzastopnu nedelju slabije proizvodnje od potrebne.

Zalihe etanola porasle su za 111.000 barela, na 24,585 miliona barela, dok je izvoz pao za 5.000 barela dnevno, na 121.000 barela dnevno.

Ovaj uporni manjak domaće tražnje najjasniji je strukturno negativan podatak za kukuruz koji se ponavljao tokom celog juna.

Delimično ublažavanje dolazi kroz inicijativu administracije predsednika Trampa, koja je tokom nedelje pozvala Senat da usvoji zakon o celogodišnjoj prodaji goriva E-15.

Takva politika bi proširila sezonsku tražnju za etanolom otvaranjem tržišta koja trenutno ograničavaju prodaju E-15 tokom letnjih meseci.

Ako zakon napreduje, to bi predstavljalo strukturno povećanje domaće tražnje za kukuruzom, koje USDA još nije uključila u svoj bilans.

Brazilski kukuruz na novim rekordima, globalne zalihe široko povećane

Agroconsult je tokom nedelje povećao procenu brazilske proizvodnje kukuruza za sezonu 2025/26 za 3,6 miliona tona, na 144,1 milion tona.

Drugi rod učestvuje sa 3,7 miliona tona u tom povećanju i sada se procenjuje na 115,8 miliona tona.

To je najveća procena bilo koje velike privatne analitičke agencije za ovu sezonu.

Međunarodni savet za žitarice istovremeno je projektovao rast svetske proizvodnje kukuruza u sezoni 2026/27 za 10 miliona tona, rast svetske potrošnje za 9 miliona tona i povećanje svetskih zaliha za 7 miliona tona, na 298 miliona tona.

Za sezonu 2025/26 zalihe kukuruza takođe su povećane, za 6 miliona tona.

Na strani pšenice, IGC procenjuje svetsku proizvodnju u sezoni 2026/27 na 821 milion tona, što je rast od 1 milion tona, dok su zalihe novog i starog roda smanjene za po 2 miliona tona, na 280 i 286 miliona tona.

Evropska komisija procenjuje zalihe pšenice u EU za sezonu 2026/27 na 13,8 miliona tona, što je 0,3 miliona tona manje, dok je proizvodnja smanjena za 0,6 miliona tona, na 126,3 miliona tona.

SovEcon je dodatno smanjio procenu ruskog roda pšenice za 1,4 miliona tona, na 88,9 miliona tona, navodeći površine pod prolećnom pšenicom na 25,8 miliona hektara, što je najniži nivo u poslednjih 12 godina.

Neto efekat ovih revizija je jasna podela: globalni bilans kukuruza ide ka većoj ponudi, dok se globalna slika pšenice tiho zateže na marginama.

Petak: francuska pšenica slabija, USDA izveštaj pred vratima, nedeljni gubici zaključeni

U petak je deo nedeljnih dobitaka izbrisan, dok su CFTC podaci potvrdili nastavak izgradnje špekulativnih kratkih pozicija.

Tržište se defanzivno pozicioniralo pred godišnji USDA izveštaj o površinama i kvartalni izveštaj o zalihama na dan 1. jun, koji izlaze u utorak.

Najnoviji podaci FranceAgriMer-a, objavljeni u petak, pokazali su da je francuska meka pšenica u stanju dobro/odlično na 74 odsto, što je pad od 2 procentna poena u odnosu na prethodnu nedelju.

To sada pokazuje jasnije ubrzanje pogoršanja zbog toplotnog talasa u zapadnoj Evropi.

Durum pšenica pala je za 6 poena, na 58 odsto u ocenama dobro/odlično.

Ukupne izvozne obaveze za pšenicu iznosile su 5,522 miliona tona, što je 16 odsto manje nego prošle godine i samo 26 odsto USDA projekcije, naspram petogodišnjeg proseka od 28 odsto.

Konsenzus pred USDA izveštaj o površinama za utorak kreće se oko 95,1 miliona hektara kukuruza, što je manje od martovskih 95,3 miliona, zatim 85,2 miliona hektara soje, što je više od martovskih 84,7 miliona, i 43,8 miliona hektara ukupne pšenice.

Ako se te brojke potvrde, bile bi neutralne do blago negativne za kukuruz i blago podržavajuće za soju.

CBOT Čikago

Kultura	Mesec	07.26	09.26	12.26	03.27
SRW pšenica	USD/t	212,47	216,70	223,13	228,55
Kukuruz	USD/t	162,49	166,04	173,81	179,32
Soja	USD/t	413,83	419,43	430,09	431,92

EURONEXT Pariz

Kultura	Mesec	09.26	12.26	03.27	05.27
Pšenica	EUR/t	202,75	209,00	213,75	217,00
Kukuruz	EUR/t	228,50	221,00	220,75	221,50
Uljana repica	EUR/t	513,25	518,75	517,75	516,00

Pšenica

Julski CBOT SRW ugovor za pšenicu zatvorio je nedelju na 5,78¼ dolara, što je pad od 27½ centi u odnosu na prethodni petak. To je bila jasno najslabija klasa među glavnim kulturama.

Julski KC HRW ugovor izgubio je 33 centa tokom nedelje, dok je julski MPLS ugovor pao 47½ centi. To je bio najlošiji nedeljni rezultat među tri klase pšenice i posledica je utorka, kada je prolećna pšenica pala od 20 do 24¾ centa zbog prognoze padavina u pojasu prolećne pšenice.

Konstruktivni elementi bili su prisutni: izvozne prodaje pšenice od 504.489 tona bile su gotovo duplo veće nego prošle godine, SovEcon je smanjio rusku proizvodnju na 88,9 miliona tona zbog najnižih površina pod prolećnom pšenicom u poslednjih 12 godina, a IGC je smanjio globalne zalihe.

Ipak, sve to je nadjačala špekulativna struktura tržišta. Neto kratka pozicija u čikaškoj pšenici porasla je na 71.206 ugovora, KC se vratio u neto kratku poziciju od 1.285 ugovora, stanje francuske pšenice pogoršalo se na 74 odsto dobro/odlično, a godišnji tempo izvoznih obaveza ostao je 16 odsto ispod prošle godine, dok USDA očekuje pad od 15 odsto.

Nedelja je završena tako što je julski KC ugovor na 6,20½ dolara prethodno dodirnuo najniži nivo za dva i po meseca pre oporavka, dok je julski MPLS ugovor na 5,87¼ dolara postavio novi minimum ugovora.

Grafikon je tehnički oštećen i sada čeka USDA izveštaj o površinama u utorak, koji može doneti ili resetovanje tržišta ili dodatnu potvrdu negativnog trenda.

Kukuruz

Julski CBOT kukuruz zatvorio je nedelju na 4,12¾ dolara, što je pad od 4¾ centa u odnosu na prethodni petak.

Nedelja je obuhvatila nove minimume ugovora, potpuno popunjavanje nedeljnog grafičkog jaza iz septembra 2025. godine, ključne preokrete na svim ugovorima u četvrtak i delimično povlačenje u petak.

Decembarski kukuruz izgubio je 2½ centa tokom nedelje.

Glavni strukturni razvoj bila je potvrda da je neto kratka pozicija fondova dostigla približno 69.691 ugovor, što je najviše u gotovo pet meseci.

Ta pozicija nastala je kroz nove kratke pozicije, a ne kroz izlazak dugih, što pokazuje uverenost fondova u negativnu tržišnu priču.

Sa druge strane, fundamentalna slika bila je jasno snažna.

Obaveze za stari rod dostigle su 100 odsto USDA projekcije, isporuke su bile na 80 odsto procene, obaveze za novi rod od 5,379 miliona tona bile su najviše u četiri godine i 49,7 odsto iznad prošle godine, dok se raspon Dalijan–Meksički zaliv proširio na dvogodišnji maksimum od 150 dolara po toni.

Kineski signali tražnje za sojom u četvrtak otvorili su mogućnost da bi kukuruz mogao biti sledeći.

USDA izveštaj o površinama u utorak, sa očekivanjem tržišta od 95,1 milion hektara kukuruza, u odnosu na 95,3 miliona u martu, biće najvažniji podatak za narednu nedelju.

Soja

Julska CBOT soja zatvorila je nedelju na 11,26¼ dolara, što je rast od 3½ centa u odnosu na prethodni petak.

Novembarska soja porasla je 13½ centi, čime je soja bila jedina kultura u najbližem kompleksu koja je nedelju završila u plusu.

Julska sojina sačma porasla je 5,70 dolara tokom nedelje, dok je julsko sojino ulje bilo više za 161 poen.

Putanja soje tokom nedelje bila je najdinamičnija u celom kompleksu.

Ponedeljak i utorak doneli su pad od 7 centi i zatim trgovanje blizu nepromenjenog nivoa. U sredu je soja pala 8¼ centa i zatvorila na 11,08¾ dolara.

Zatim je u četvrtak usledio skok od 18¾ centa, pokrenut signalima kineske tražnje, preokretom dolara i promenom vremenske prognoze u SAD. Julski ugovor se popeo na 11,27½ dolara.

Petkovo delimično povlačenje na 11,26¼ dolara zadržalo je cenu iznad nedeljnog minimuma, dok su i jul i novembar ostali iznad svojih junskih minimuma. To je tehnički konstruktivno zatvaranje.

CFTC je potvrdio neto dugu poziciju od 36.679 ugovora, smanjenu za 16.139 ugovora kroz likvidaciju dugih pozicija. To ostavlja poziciju na najnižem nivou od početka ciklusa prodaje fondova.

Obaveze za stari rod dostigle su 100 odsto USDA projekcije, dok je novi rod u jednoj nedelji ostvario najviši rezultat u marketinškoj godini, sa 902.159 tona.

USDA izveštaj o površinama u utorak biće sledeći zakazani okidač. Analitičari očekuju 85,2 miliona hektara soje, više od martovske prognoze od 84,7 miliona hektara.