Rekordna američka obaveza o biogorivima i nagli rast cena sirove nafte sudaraju se sa padom izvoznih prodaja pšenice, smanjenjem zasejanih površina i krizom đubriva koja preoblikuje globalni žitni kompleks pred prolećnu setvu.
Žitni kompleks je nedelju od 30. marta do 2. aprila proveo navigirajući kroz sudar makro sila: američko-izraelski rat sa Iranom koji je podigao sirovu naftu na 112 dolara po barelu i troškove đubriva na višegodišnje maksimume, optimističan (bullish) izveštaj američkog Ministarstva poljoprivrede (USDA) o zasejanim površinama i zalihama u utorak koji je sredinom nedelje ustupio mesto uzimanju profita, i kaskadu poteza u politici biogoriva od Vašingtona do Džakarte koji su preoblikovali izglede za sojino ulje. Pšenica se najviše mučila, sa izvoznom prodajom starog roda koja je dotakla minimum tržišne godine, čak i kada je Rusija udvostručila svoj martovski tempo isporuke u odnosu na prethodnu godinu.
POKRETAČI TRŽIŠTA
Sirova nafta i rat u Iranu: Dominantno makro sidro nedelje Nagli skok sirove nafte na 112,06 dolara po barelu do četvrtka – nakon obraćanja predsednika Trampa u sredu koje je signaliziralo još 2 do 3 nedelje napada na Iran i neizvesnosti oko Ormuskog moreuza – bio je najsnažniji makro događaj nedelje. Više cene energije direktno su se odrazile na žitni kompleks u više pravaca: inflirale su troškove đubriva i dizela za poljoprivrednike širom sveta, podigle premije za vozarine i osiguranje od ratnog rizika za globalne isporuke žitarica, i istovremeno povećale vrednost biogoriva iz kukuruza i sojinog ulja. Tržište je zatvoreno u petak (Veliki petak) i nastaviće sa normalnim otvaranjem u nedelju uveče, ostavljajući trgovcima da tokom produženog vikenda svare celokupnu makro sliku.
Rekordna američka obaveza o biogorivima i globalna politička kaskada: Strukturna podrška potražnji za kukuruzom i sojinim uljem Ponedeljak je doneo fundamentalni pomak za dugoročnu potražnju: Trampova Agencija za zaštitu životne sredine (EPA) finalizovala je rekordnu obavezu mešanja biogoriva od 25,82 milijarde galona za 2026. godinu, skoro 8% iznad junskog predloga, zahtevajući od rafinerija da u nacionalno snabdevanje gorivom umešaju više etanola iz kukuruza i biodizela na bazi sojinog ulja. Akcije kompanije ADM skočile su za čak 2,6%, Bunge je dodao čak 4,6%, a Green Plains je porastao za čak 8,7% na ovu vest. Istovremeno, Indonezija je potvrdila da će 1. jula povećati svoju mešavinu biodizela od palminog ulja na B50 – gurajući referentne fjučerse palminog ulja na najviše nivoe na zatvaranju još od decembra 2024. godine – dok je Argentina proširila gornju granicu za dobrovoljno mešanje etanola na 15%. Ova tri poteza zajedno su materijalno zategla globalni bilans biljnih ulja, pri čemu su zalihe malezijskog palminog ulja u martu pale za 19% na osmomesečni minimum prema Blumbergovoj anketi, a sojino ulje se pozicioniralo kao direktni korisnik jer se rafinerijske alternative biljnih ulja suočavaju sa poremećajima u snabdevanju zbog rata.
USDA izveštaj o martovskoj setvi i zalihama žitarica: Mešoviti izveštaj koji je dao, pa uzeo Izveštaji USDA o planiranoj setvi i zalihama žitarica u utorak delovali su kao prekretnica nedelje. Površine pod pšenicom iznosile su 43,775 miliona akri – 0,905 miliona ispod tržišnih procena i 1,553 miliona ispod prošlogodišnjih – pokrećući širok rast (rally) na sve tri berze pšenice. Setva kukuruza od 95,338 miliona akri bila je iznad prosečne procene od 94,37 miliona, ali su analitičari odmah upozorili da anketa (sprovedena u prve dve nedelje marta) ne može u potpunosti da odrazi ratom izazvano povećanje troškova đubriva; USDA bi mogla da revidira taj broj naniže. Površine pod sojom od 84,7 miliona bile su ispod tržišne procene od 85,55 miliona. Zalihe kukuruza na dan 1. marta bile su 89 miliona bušela ispod prosečne procene, dok su zalihe soje nadmašile i Blumberg i Rojters ankete. Početna „bikova“ reakcija na sva tri tržišta oštro se preokrenula u sredu i četvrtak kako su trgovci osiguravali profite, pri čemu su kukuruz i pšenica vratili veći deo ili sve dobitke od utorka.
Kriza sa đubrivom: Preoblikovanje odluka o setvi na globalnom nivou Cene amonijaka u Tampi (Tampa CFR) porasle su za 26% u nedelji koja se završila 27. marta na 775 dolara po metričkoj toni, što je rast od 24% u odnosu na prethodni mesec, jer je rat u Iranu prekinuo ključne rute za snabdevanje azotom iz Zaliva. Šok u troškovima već menja odluke o površinama: američki farmeri favorizuju soju (niski zahtevi za azotom) u odnosu na kukuruz, očekuje se da će australijski farmeri preusmeriti 10% do 12% površina pod pšenicom na ječam koji zahteva manje đubriva, a brazilski agronomi su savetovali farmerima da odlože kupovinu đubriva. Cene uree u Australiji su porasle za oko 60% od početka rata, dok su cene dizela u Australiji u istom periodu veće za 88%. Ovi pomaci u ulaznim troškovima strukturno podržavaju soju u odnosu na kukuruz i pšenicu za predstojeću setvenu sezonu i treba ih pratiti kako tržišna godina bude odmicala.
Izvoz pšenice: Minimum tržišne godine za američki stari rod dok Rusija preuzima tržišni udeo Izvozne prodaje američke pšenice starog roda za nedelju koja se završila 26. marta bile su na minimumu tržišne godine sa 23.521 MT – što je snažan „medveđi“ (bearish) signal za ugovore sa skorijim dospećem – pri čemu je Meksiko zabeležio neto otkazivanja od 56.200 MT. Prodaje novog roda bile su na maksimumu tržišne godine od 272.839 MT, predvođene Meksikom i Južnom Korejom, sugerišući da se potražnja pomera unapred, ali ne pruža kratkoročnu podršku cenama. U međuvremenu, Rusija je samo u martu izvezla oko 4,6 miliona tona pšenice, što je više nego duplo u odnosu na isti period prošle godine, prema agenciji Interfax; Rusagrotrans je stavio ovu cifru blizu rekorda iz 2024. godine od 4,89 miliona tona. Egipat je ostao dominantan kupac sa preko 1 milion tona. Ukupan ruski izvoz od jula do marta sada iznosi 37,7 miliona tona, ispred prošlogodišnjih 36,3 miliona tona za isti period – što je uporan konkurentski čeoni vetar za američku pšenicu do kraja tržišne godine.
Južna Amerika: Rekordna brazilska soja pred završetkom, safrinja kukuruz u opasnosti, počinje žetva u Argentini Žetva soje u Brazilu je napredovala sa 73% početkom nedelje na 75% do sredine nedelje zahvaljujući boljem vremenu, pri čemu LSEG procenjuje proizvodnju na 178,1 milion tona – neznatno ispod USDA procene od 180 miliona tona, ali i dalje rekordnim tempom. Žetva je zaostajala za prošlogodišnjih 81-82% završenosti u istom periodu, iako je ostala blizu petogodišnjeg proseka. Veću zabrinutost izazivao je izgled za kukuruz druge setve (safrinha): centralno-zapadni Brazil, primarni uzgojni region, suočavao se sa sušnijim uslovima od normalnih koji su pretili da povećaju stres od suše za drugi usev, pri čemu je AgRural srezao svoju procenu brazilskog kukuruza na 135,7 miliona tona. U Argentini je žetva soje ušla u početnu fazu usred nestabilnog vremena – obilne kiše koje stižu pred zrenje rizikuju da odlože sušenje i povećaju buđ; procena proizvodnje za Argentinu zadržala se na 47,4 miliona tona. Cofco International je potvrdio da utovara prvu pošiljku argentinskog kukuruza za Kinu u preko 15 godina, što je znak ubrzanja tokova iz Južne Amerike u Kinu koji direktno konkuriše američkom kukuruzu.
Uništavanje potražnje u Indiji: Ratni nedostatak TNG-a seče uvoz biljnog ulja Značajan i nedovoljno cenjen „medveđi“ signal za sojino i palmino ulje došao je iz Indije, gde nedostatak tečnog naftnog gasa (TNG) izazvan ratom u Iranu primorava restorane i operatere usluga ishrane da smanje obim poslovanja, smanjujući potrošnju biljnog ulja za procenjenih 250.000 do 300.000 tona mesečno. Uvoz jestivog ulja u Indiju pao je na oko 1,18 miliona tona u martu, pad sa 1,32 miliona tona u februaru, dok su domaće cene jestivog ulja porasle za čak 17% tokom prošlog meseca. Uvoz palminog ulja u Indiju je specifično pao za skoro 19% na 689.000 metričkih tona u martu, što je tromesečni minimum. Kontinuirano uništavanje potražnje u ovim razmerama od strane najvećeg svetskog uvoznika biljnog ulja uvodi rizik od pada cena sojinog ulja ukoliko se rat i nestašica TNG-a nastave.
Američke vremenske prilike: Uslovi ozime pšenice slabe, kiše povoljne za setvu ali ne i za radove u polju Uslovi ozime pšenice u Kanzasu pali su za 6 procentnih poena na 40% dobro do odlično u nedelji koja se završila 29. marta, dok je Brugler500 indeks pao za 12 poena na 316 – negativan razvoj događaja za usev koji je već pod pritiskom zbog pada zasejanih površina. Grad i jaki vetrovi u indijskim državama Harajana i Pendžab dodatno su pritisli sentiment oko pšenice na globalnom nivou, jer se poljoprivrednici plaše oštećenja useva spremnih za žetvu. Širom američkih Ravnica i Srednjeg zapada, višestruki olujni sistemi doneli su široko rasprostranjene kiše tokom nedelje, gradeći vlagu u zemljištu pred prolećnu setvu i podržavajući razvoj ozime pšenice – ali istovremeno odlažući poljske radove i rane aktivnosti setve. Jugozapadne ravnice su i dalje propuštale značajnije padavine, pri čemu su se uslovi suše zadržali i proširili u već pogođenim područjima. Prognoza padavina za narednih 15 dana ostala je vlažnija nego inače širom većine poljoprivrednih područja SAD, osim Jugoistoka, što generalno podržava vlagu u zemljištu ali predstavlja logističko ograničenje za ranu setvu kukuruza i soje.
Pšenica Majski CBOT SRW fjučersi na pšenicu za 2026. godinu otvorili su nedelju na 6,07 dolara u ponedeljak pre nego što su u utorak snažno skočili usled „bikovskih“ podataka USDA o površinama, da bi se zatvorili na 6,16 1/4. Potez se pokazao kratkotrajnim: preokret u sredu srušio je fjučerse za 12 1/4 centi u ranom trgovanju, a do zatvaranja u četvrtak (skraćena sesija pred Veliki petak), majski ugovori su se stabilizovali na 5,98 1/4 – završavajući nedelju u padu za 6 3/4 centi. KC majska HRW pšenica pala je za 17 centi tokom nedelje, sa najlošijim učinkom među tri berze pšenice, dok je MPLS majska jara pšenica uspela da ostvari dobitak od 1 1/2 centa. Dominantna „medveđa“ tema bila je izvozna prodaja starog roda na minimumu tržišne godine od 23.521 MT u poređenju sa ruskim tempom isporuke u martu koji je bio blizu rekorda; uski skok cena u utorak vođen manjkom površina nije uspeo da se održi pod težinom slabih fundamentala izvozne potražnje i pritiska zbog uzimanja profita.
Kukuruz Majski CBOT fjučersi na kukuruz za 2026. godinu započeli su nedelju na 4,55 3/4 dolara u ponedeljak, pod pritiskom pre izveštaja, pre nego što su ubeležili dobitak od 2 centa na 4,57 3/4 u utorak nakon podataka o zalihama starog roda koji su bili bolji od očekivanih. Tržište se oštro preokrenulo, pavši 5 centi do srede ujutru i zatvorivši praznikom skraćenu nedelju na 4,52 1/4 – pad od 9 3/4 centi za nedelju, dok je decembarski ugovor takođe izgubio 9 centi. Podaci o Popisu iz februara pokazali su rekordne mesečne izvozne pošiljke kukuruza od 6,77 miliona tona i rekordne isporuke etanola od 794,45 miliona galona, pružajući strukturnu podršku potražnji. Međutim, prva Cofco pošiljka argentinskog kukuruza za Kinu u više od 15 godina, nula novih prodaja američkog kukuruza novog roda Kini ove sezone, i upozorenja analitičara da će procena o setvi na 95,338 miliona akri verovatno biti revidirana naniže kako iranski ratni troškovi đubriva budu više uzimali danak, zajedno su ograničili svaki potencijal za oporavak. Februarsko mlevenje kukuruza za etanol od strane USDA iznosilo je 424,8 miliona bušela, što je potvrdilo međugodišnji rast od 0,73%, široko u skladu sa pravcem rekordnih kvota za biogoriva.
Soja Majski CBOT fjučersi na soju za 2026. godinu bili su relativni pobednici u kompleksu, zatvarajući se u ponedeljak blizu 11,59 3/4 pre nego što su u utorak skočili na 11,71 na osnovu podataka o zalihama iznad procena i optimizma u pogledu potražnje za biogorivima vezanih za najavu EPA obaveza. Ugovor se povukao da bi se u četvrtak zatvorio na 11,63 1/2 – i dalje u plusu od 4 1/4 centa za nedelju – pošto su fjučersi sojinog ulja porasli za 100 do 183 poena samo u četvrtak nakon najave B50 u Indoneziji i šireg manjka u ponudi palminog ulja. Majska sojina sačma pala je 10 centi tokom nedelje jer je kratkoročna potražnja za mlevenjem ostala čvrsta (februarsko mlevenje prema USDA iznosilo je 214,2 miliona bušela, 13% iznad nivoa od pre godinu dana), ali je uništenje potražnje u Indiji ograničilo dobitke. Gotovo rekordna berba u Brazilu od 178,1 miliona tona, snažan tempo izvoza s martovskim isporukama od 15,86 miliona tona, i dolazeća argentinska berba, zajedno predstavljaju ogroman višak ponude; međutim, strukturna priča o potražnji sojinog ulja vezana za globalne obaveze prema biogorivima i energetsku premiju usled rata u Iranu nastavlja da podržava raspoloženje oko novog roda.