Rekordno velika i visokokvalitetna američka proizvodnja kukuruza, uporna suša u Brazilu i nadolazeći rast zaliha malezijskog palminog ulja menjaju strukturu rizika na globalnim tržištima žitarica ove nedelje.
Pšenica pod blagim pritiskom uprkos stabilnoj izvozi potražnji
Fjučersi pšenice završili su sredu pod blagim pritiskom u celom kompleksu, pri čemu je čikaška SRW zatvorila stabilno ili do 3 centa niže, kanzas HRW 2 do 4 centa niže, a minneapolisska jara pšenica 4 do 5 centi niže. Referentni decembarski CBOT ugovor za 2025. zatvorio je na 5,37¾ USD po bušelu, nepromenjeno u odnosu na dan, dok su trgovci vagali mekše berzanske vrednosti naspram solidne izvozne aktivnosti. Južna Koreja kupila je 30.300 tona pšenice na tenderu, a izveštava se da je Alžir obezbedio između 810.000 i 900.000 tona na poslednjem tenderu. Nije bilo isporuka za decembarski čikaški ugovor, dok je dodatnih 66 ugovora isporučeno za decembarski KC HRW.
Kukuruz nastavlja pad uprkos rekordnoj proizvodnji etanola
Fjučersi na kukuruz produžili su pad iz sredine nedelje i završili sredu sa gubicima od 5 do 7 centi u većini dospelosti. Decembarski CBOT ugovor za 2025. zatvorio je na 4,31½ USD po bušelu, 6½ centi niže, dok je nacionalna gotovinska cena pala na 3,98¾ USD. Svež pritisak je došao uprkos veoma snažnoj pozadini u sektoru biogoriva, jer nedeljni podaci EIA pokazuju rekordnu američku proizvodnju etanola od 1,126 miliona barela dnevno u nedelji koja se završila 28. novembra, a zalihe su porasle na 22,511 miliona barela. Ovo sugeriše da rastuća proizvodnja trenutno nadmašuje potražnju, čak i dok trgovci očekuju 0,8 do 2,5 miliona tona izvoznih ugovora u USDA izveštaju koji kasni.
Soja i derivati padaju uz slabiji ton na tržištu
Fjučersi soje takođe su se spustili, pri čemu su ugovori sa najbližom dospelošću zatvorili 9 do 10 centi niže u sredu. Januar 2026. CBOT soja završila je na 11,15¾ USD po bušelu, 9 centi niže, dok je nacionalna gotovinska cena pala za 8¾ centi na 10,45 USD. Proizvodi od soje pratili su mekši ton: sojina sačma pala je za 0,20 USD na 1,70 USD, a sojino ulje 89 do 101 poen. Preko noći je izdato 3 isporučna naloga za decembarsku sačmu i 128 za decembarsko ulje. Učesnici na tržištu nastavljaju da prate tempo kineske kupovine i razduživanje USDA zaostalih izvoznih prijava, pri čemu trgovci očekuju 0,6 do 2 miliona tona soje, 200.000 do 450.000 tona sačme i 5.000 do 25.000 tona ulja u nedelji zaključno sa 30. oktobrom.
U nastavku sledi pregled zatvaranja za 3.12.2025.
Šira slika: oprezan, ali ne izrazito medveđi sentiment
Kroz širi fjučers pejzaž, kretanja cena, promene u otvorenom interesu i signali sa kineskog tržišta stvaraju oprezan, ali ne i izrazito negativan ton. Preko noći:
– SRW i HRW blago niži
– kukuruz –2 centa
– soja +2¾ centa
– sačma +1,20 USD
– sojino ulje –0,31
Na nedeljnom nivou pšenica je blago viša u SRW i HRW, stabilna u HRS, kukuruz je u blagom plusu, soja niža za nešto više od 10 centi, sačma niža, ulje blago više.
Od početka godine pšenica i kukuruz su pod pritiskom, dok je soja skoro 13% viša, a sojino ulje 31% više, što odražava snažnu potražnju u kompleksu biljnih ulja. Kineski fjučersi za januar 2026. čvršći su u kukuruzu i soji, malezijsko palmino ulje blago niže oko 4.153 ringita, a američki open interest snažno raste u SRW, HRW i kukuruzu, dok pada u soji i derivatima – signalizirajući priliv kapitala u žitarice i smanjenje rizika u uljaricama.
Rekordan prinos i kvalitet američkog kukuruza jačaju sliku obilne ponude
Veliki deo sentimenta potiče iz veoma komforne bilanse kukuruza u SAD. Najnoviji izveštaj US Grains & BioProducts Council-a procenjuje usev 2025/26 na rekordnih 425,53 miliona tona, uz rekordni prosečni prinos od 186 bušela po acre-u i najniži udeo lomljenih zrna i primesa u 15 godina istraživanja, na osnovu 621 uzorka iz 12 glavnih proizvodnih i izvoznih država. Ova kombinacija rekordnog obima i izuzetnog kvaliteta jača percepciju obilne, za izvoz spremne američke ponude i stavlja u fokus trgovinsku politiku, transportne troškove i valutna kretanja.
Kanada i Ukrajina doprinose stabilnosti globalnog snabdevanja
Van SAD-a, nove procene iz Kanade i stabilni izgledi za Ukrajinu jačaju globalno poverenje u snabdevanje, posebno u pšenici i uljanoj repici. Bloomberg anketa analitičara pred izveštaj Statistics Canada ukazuje na proizvodnju pšenice od oko 38 miliona tona (rast 5,7%), uz procene od 36,8 do 38,9 miliona, dok se proizvodnja uljane repice procenjuje na 21,3 miliona tona (rast 10,7%).
U Ukrajini se za 2026/27 procenjuje proizvodnja pšenice od 22,8 miliona tona, nepromenjeno, uz 4,7 miliona hektara zasejane ozime pšenice u većinom povoljnim uslovima i poboljšanom vlagom u zemljištu. Sezonske prognoze do februara sugerišu normalne do blago toplije uslove.
Vremenske prilike: hladni talasi u SAD, mešoviti uslovi u Evropi i Južnoj Americi
Vreme ostaje ključni faktor u glavnim proizvodnim regionima. U SAD se pojačava hladan talas sa čestim snežnim padavinama, što komplikuje logistiku, ali poboljšava vlagu u zemljištu. Severna područja ozime pšenice suočena su sa temperaturama koje bi inače izazvale izmrzavanje, ali debeli snežni pokrivač smanjuje rizik.
U Delti nedavne kiše i sneg uzvodno blago su podigli nivo Misisipija, ali predviđa se nastavak sporog opadanja, što utiče na rečni transport. Evropa ima koristi od atlantskih sistema, posebno Španija, dok jugozapad Rusije ostaje suvlji uprkos boljoj vlazi u Ukrajini i severozapadnoj Rusiji.
Južna Amerika: neujednačene padavine određuju rizik za soju i kukuruz
Vreme u Južnoj Americi posebno je važno za soju i kukuruz dok brazilski i argentinski usevi ulaze u ranu fazu razvoja. Centralni Brazil i dalje je u deficitu vlage — najavljene kiše nisu u potpunosti stigle. Jug Brazila ima dovoljno vlage, ali smanjena učestalost padavina nagoveštava trend isušivanja.
Argentina je imala lokalno obilne padavine, zatim novi period suvoće. Novi front doneće povremene padavine, ali uslovi ostaju vrlo promenljivi među regionima.
Kina u fokusu: SAD ubrzavaju isporuke, Rusija jača prisustvo
Tokovi trgovine ka Kini jedna su od najvažnijih tema nedelje. Posle višemesečnog zastoja usled trgovinskih tenzija, najmanje šest američkih brodova sa sojom biće utovareno za Kinu do sredine decembra, a sedmi je već na putu — prvi put od maja. Kina je rezervisala skoro 2 miliona tona američke soje u novembru za sezonu 2025/26.
SAD su obnovile i izvoz sirka prvi put od marta. Ipak, ukupne kineske nabavke i dalje su znatno ispod nivoa pre trgovinskog rata.
Istovremeno, Rusija jača svoje pozicije: izvoz smrznute ribe +42%, ulja uljane repice +40%, graška skoro duplo, uz rast izvoza suncokretovog ulja i pšenice na Bliski istok i ZND tržišta.
SAD: najava paketa pomoći farmerima i rast optimizma
Ministarka poljoprivrede SAD Brooke Rollins najavila je da će administracija Donalda Trampa sledeće nedelje predstaviti dugo očekivani paket pomoći farmerima, kao prelaznu meru za proizvođače pogođene niskim cenama, slabijim zaštitnim programima i trgovinskim poremećajima.
Indeks poljoprivrednog sentimenta Purdue/CME porastao je na 139 — najviši nivo od juna — zahvaljujući čvršćim cenama i boljim izvoznim izgledima.
Malezijsko palmino ulje: rast zaliha najveći od 2019. stvara pritisak na uljarice
Reutersova anketa sugeriše da su zalihe malezijskog palminog ulja u novembru porasle za 7,8% na 2,66 miliona tona — najviši nivo od aprila 2019. Proizvodnja se zadržala blizu rekordnih 1,98 miliona tona dva meseca zaredom, dok je izvoz pao 14,9%.
Ovaj rast zaliha verovatno će ostati snažan negativan faktor za cene palminog ulja sve dok se izvoz značajno ne oporavi, uz direktan uticaj na vrednost sojinog ulja, marginu prerade i globalnu potražnju uljarica početkom 2026.