Nedelja kojom je zatvoren maj 2026. donela je najoštriju likvidaciju spekulativnog kapitala (managed money) u kukuruzu u ovoj tržišnoj godini, minimum u prodaji starog roda pšenice za izvoz usled masovnih otkazivanja i rekordan nivo ugovora za sojino ulje — i to sve dok je preispitivanje predloženog šezdesetodnevnog prekida vatre u Iranu od strane predsednika Trampa držalo ceo kompleks žitarica kao taoca geopolitičkog rizika.
Nedelju od 26. do 30. maja obeležila je jedna dominantna makroekonomska promenljiva — pregovori o prekidu vatre u Iranu — i tri specifične realnosti vezane za useve koje su vukle u različitim smerovima: stanje američke ozime pšenice dostiglo je najekstremnije nivoe suše u poslednjim decenijama, setva kukuruza je ubrzana na tri procentna poena iznad proseka, dok se sojino ulje odvojilo i zabeležilo rast uprkos padu ostatka tržišta žitarica. Ponedeljak je bio praznik u SAD, što je aktivnu trgovačku nedelju skratilo na četiri sesije. Kolaps cene sirove nafte od 4,48 dolara po barelu u jednoj sesiji u sredu odredio je ton za drugu polovinu nedelje, a dodatni pad od 1,14 dolara po barelu u petak, dok je Tramp razmatrao predlog o prekidu vatre, učvrstio je medveđi (bearish) završetak trgovanja.
Narativ o prekidu vatre u Iranu kao dominantan i najnestabilniji pokretač cena
Pad cene sirove nafte u sredu od 4,48 dolara po barelu — najveći pad u jednoj sesiji tokom ove nedelje — izazvan je izveštajima da se SAD i Iran približavaju sporazumu o otvaranju Hormuškog moreuza i produženju prekida vatre. Ovaj razvoj događaja stvorio je trenutan deflatorni impuls na svim tržištima žitarica: premije na rizik od cena đubriva, potražnja za sirovinama za biogoriva i špekulativne duge (long) pozicije koje su bile izgrađene na konfliktnoj premiji, istovremeno su se suočile sa likvidacijom.
Delimični preokret usledio je u četvrtak uveče kada su SAD pogodile iranske ciljeve — privremeno ponovo rasplamsavajući premiju rizika — pre nego što je na sesiji u petak zabeležena obnovljena rasprodaja jer je Tramp nagovestio da razmatra predloženi šezdesetodnevni sporazum. Nedelja je završena nesigurnošću tržišta oko toga da li će se premija zarađena od početka sukoba krajem februara održati, delimično splasnuti ili potpuno propasti. Sama ta neizvesnost postala je najznačajniji pokretač cena u poslednjim sesijama meseca.
Izvozna prodaja starog roda pšenice na minimumu tržišne godine usled masovnih otkazivanja; Novi rod beleži sezonski maksimum
Izveštaj USDA o izvoznoj prodaji, koji je odložen za četvrtak zbog praznika u ponedeljak, doneo je najnepovoljniji podatak za pšenicu ove nedelje: neto otkazivanja od 807.348 tona starog roda pšenice za nedelju koja se završila 21. majem, što je minimum tekuće tržišne godine i znatno ispod procena koje su se kretale od 0 do 200.000 tona. Japan je otkazao 171.600 tona, Panama 108.500 tona, a Meksiko 103.300 tona.
Ova otkazivanja verovatno odražavaju kombinaciju nekonkurentnosti američke pšenice u poređenju sa ruskim i evropskim ponudama, kao i aktivnosti prebacivanja pozicija (roll activity) na kraju tržišne godine. Jedini istinski pozitivan podatak bila je prodaja novog roda pšenice od 1,058 miliona tona — što je maksimum tržišne godine i za 48,66% više u odnosu na istu nedelju prošle godine, čime se potvrđuje da je terminska potražnja na nivoima cena novog roda netaknuta. Rusko ministarstvo poljoprivrede je istovremeno podiglo svoju procenu izvoza pšenice za 2025/26. na 50 miliona tona, direktno potvrđujući konkurentski pritisak koji pokreće otkazivanja u SAD.
Državni prosek HRW pšenice na istorijskom minimumu; Suša pogađa 69% ozimog roda
Najkonzistentniji bikovski (bullish) faktor ove nedelje bio je, paradoksalno, među najignorisanijim, jer je makroekonomska deflacija nadvladala podatke o ponudi useva. Indeks Brugler500 za glavne države proizvođače HRW (tvrde crvene ozime) pšenice pao je na 218 — što je najniža vrednost za ovu specifičnu nedelju u istoriji merenja.
Ukupna ocena stanja ozime pšenice (u kategoriji dobro/odlično) zadržala se na 26%, što je pad od 1% na nedeljnom nivou, dok je klasanje ozime pšenice na 78%, odnosno 8 procentnih poena ispred normale. Američka ozima pšenica pod sušom zadržala se na visokih 69% useva, u poređenju sa samo 16% pre godinu dana. Setva jare pšenice dostigla je 89%, što je 7 procentnih poena ispred petogodišnjeg proseka. Ovi pokazatelji bi prethodnih godina izazvali snažne pokušaje rasta cena. Ove nedelje, međutim, nisu bili dovoljni da se odupru makro pritiscima prodaje — julski ugovori za KC HRW pšenicu pali su za 32,75 centi tokom nedelje uprkos katastrofalnim metrikama suše.
Kina mobiliše 800.000 kombajna zbog rizika od kiše; Eskalacija rusko-ukrajinskog sukoba pogađa Rumuniju
Dva geopolitička događaja ušla su u narativ o pšenici sredinom nedelje. Kina je pokrenula nacionalnu mobilizaciju 800.000 kombajna kako bi žela 20 miliona hektara pšenice kojoj preti oštećenje kvaliteta i prinosa zbog obilnih kiša — nivo vanredne situacije koji signalizira stvarnu zabrinutost Pekinga za prehrambenu bezbednost i donosi dugoročni rizik uvozne potražnje.
Istovremeno, Rusija je pogodila turski teretni brod u luci Odesa i stambenu zgradu u Rumuniji. Udar u Rumuniji se u izvorima karakteriše kao potencijalno značajan: ako se potvrdi da je reč o ciljanom napadu, a ne o zalutalom dronu, to bi predstavljao prvi direktni ruski udar na teritoriju NATO-a. Ovi događaji pružaju podršku cenama u vidu skrivenog rizika (tail risk), koji tržište za sada drži na distanci dok prekid vatre u Iranu dominira makro sentimentom.
Špekulativni fondovi smanjili pozicije za 87.850 ugovora na kukuruzu — najodlučniji potez nedelje
Podaci CFTC-a o pozicijama trgovaca za nedelju koja se završila 26. majem pokazali su da su špekulativni fondovi (managed money) smanjili svoju neto dugu poziciju u kukuruzu za 87.850 ugovora. To je jedno od najvećih jednonedeljnih smanjenja neto dugih pozicija u ovoj tržišnoj godini, čime je pozicija svedena na 205.504 ugovora.
U segmentu soje, špekulativni fondovi su smanjili svoju neto dugu poziciju za 18.252 ugovora na 189.552. Na čikaškoj pšenici (CBT), spekulanti su povećali svoju neto kratku (short) poziciju za 13.907 ugovora, proširivši je na 18.706 ugovora. Razmera likvidacije na kukuruzu najjasniji je pokazatelj kako su se narativ o iranskom prekidu vatre i kolaps nafte u sredu pretočili u ponašanje investitora. Da li će ove pozicije biti obnovljene ili dodatno smanjene, uveliko će zavisiti od ishoda prekida vatre i prvog ovonedeljnog izveštaja o stanju useva za 2026. godinu.
Setva u SAD znatno ispred proseka za sva tri useva; Toplotni talas u EU i upozorenje na monsun u Indiji donose dugoročne rizike
Setva kukuruza u SAD dostigla je 86% do 24. maja — 3 procentna poena ispred petogodišnjeg proseka — sa 60% niklih useva, što je 2 poena iznad normale. Soja je zasejana na 79% površina u poređenju sa prosekom od 68%, dok je nicanje na 49% naspram prosečnih 40%. Oba useva ulaze u naredni period sa najbržim tempom ranog uspostavljanja useva u poslednjih nekoliko godina.
Ipak, dva dugoročna rizika na strani ponude privlače pažnju. Očekuje se da će toplotni talas u EU, koji je doveo do pada stanja evropskog kukuruza za 2% i pada francuske pšenice za 3% na 78% (dobro/odlično), potrajati još najmanje pet dana. Meteorološka agencija Indije upozorila je da bi monsun između juna i septembra mogao dostići samo 90% normale — što je jedanaestogodišnji minimum — što bi moglo da ograniči navodnjavanje i potencijalno smanji zasejane površine pod kukuruzom i drugim letnjim (kharif) usevima.
Pretnja štrajkom u Argentini; Sojino ulje na novom istorijskom maksimumu ugovora
Konstruktivni razvoj događaja za kompleks soje tokom nedelje bila je kombinacija kratkotrajnog štrajka radnika u fabrikama ulja u Argentini — pre nego što je vlada proglasila obavezni petnaestodnevni period mirenja — i dostizanja novog maksimuma ugovora za sojino ulje uprkos padu sirove nafte.
Izvoz proizvoda od soje iz Argentine već zaostaje za prosečnim sezonskim tempom, a ponovni štrajk na kraju pregovaračkog perioda direktno bi poremetio tokove sojine sačme i ulja iz ove zemlje, koja je vodeći svetski izvoznik sačme. Brazilski ANEC procenio je majski izvoz soje na 15,9 miliona tona — što je smanjenje za 0,2 miliona tona u odnosu na procenu iz prethodne nedelje, ali i dalje iznad 14,09 miliona tona otpremljenih u maju prošle godine. Pretnja od prekida snabdevanja iz Argentine, u kombinaciji sa tekućim trgovinskim pregovorima Kine i SAD koji bi mogli poboljšati potražnju za američkom robom, obezbedili su stabilnu osnovu koja je sprečila oštriji pad cene soje na nedeljnom nivou.
SovEcon podigao procenu ruskog roda pšenice, ali smanjio kukuruz; Proizvodnja u EU takođe smanjena
Agencija SovEcon je tokom nedelje podigla svoju procenu roda ruske pšenice za 2026. godinu za 0,6 miliona tona na 90,3 miliona tona, povećavajući konkurentski pritisak na američko poreklo. Međutim, SovEcon je istovremeno smanjio procenu proizvodnje ruskog kukuruza za 1,4% na godišnjem nivou, na 14,6 miliona tona, i smanjio procenu jare pšenice za 1,9% na 10,5 miliona tona zbog veoma spore setve na severu — što je direktno podržalo cene jare pšenice u Mineapolisu (MPLS).
Evropska komisija je smanjila svoju procenu proizvodnje pšenice u EU za 2026/27. za 0,4 miliona tona na 126,9 miliona tona i smanjila zalihe za 0,5 miliona tona na 14,1 milion tona. Ovo su postepena prilagođavanja koja idu u prilog rastu cena pšenice, ali su stigla u nedelji kada je makroekonomska deflacija bila dominantan pokretač, što je ograničilo njihov trenutni uticaj na tržište.