Nedelja od 17 milijardi dolara: Kineska obaveza o poljoprivredi menja sliku tražnje, ali naftni šokovi vezani za Iran i kolaps prodaje novog roda pšenice drže tržište na oprezu
Dokument Bele kuće koji potvrđuje da će Kina kupovati američke poljoprivredne proizvode u vrednosti od najmanje 17 milijardi dolara godišnje tokom tri godine predstavljao je najvažniji pojedinačni događaj u pogledu tražnje u ovoj marketinškoj godini — a ipak, do petka, pšenica je izgubila sav rast ostvaren u ponedeljak, pa i više od toga, jer smanjenje izvozne takse u Argentini, deficit u prodaji novog roda od 51% i treći naftni šok vezan za Iran u sedam nedelja nisu dozvolili da bikovski narativ prođe bez izazova.
Nedelja od 18. do 22. maja bila je definisana sudarom najznačajnijeg katalizatora tražnje za marketinšku godinu 2025/26 — obavezujuće, višegodišnje obaveze Kine o kupovini poljoprivrednih proizvoda — sa upornim makroekonomskim preprekama u vidu trećeg šoka cena sirove nafte povezanog sa Iranom, prodajom novog roda pšenice koja je za 51% manja u odnosu na prošlu godinu, i odlukom Argentine o izvoznoj politici koja je dodala pritisak na strani ponude u najgorem mogućem trenutku. Krajnji rezultat bila je nedelja u kojoj je kukuruz zatvoren sa rastom od 7 1/2 centi, soja je dobila 19 1/2 centi, a pšenica je izgubila 10 1/2 centi na julskom CBOT fjučersu — podeljen ishod koji odražava individualni odnos svake kulture prema priči o kineskoj potražnji i strukturne pritiske koji i dalje rade protiv nje.
Ponedeljak: Dokument Bele kuće menja pravila igre
Otvaranje u ponedeljak bila je najeksplozivnija sesija u nedelji. Bela kuća je tokom vikenda objavila zvanični dokument koji potvrđuje da će Kina kupovati američke poljoprivredne proizvode u vrednosti od najmanje 17 milijardi dolara godišnje u 2026, 2027. i 2028. godini — dodatak na obaveze o kupovini soje koje su već preuzete u oktobru 2025. Tržište je prethodnu nedelju provelo odbijajući da prida trajnu vrednost komentaru sekretara Besenta da je „za soju sve rešeno“ i obećanju predsednika Trampa o „milijardama dolara“, kojima je nedostajao obim, vremenski okvir i obavezujući jezik. Ovaj dokument je pružio sve tri stvari.
Julski CBOT fjučers pšenice skočio je za 28 3/4 centi na 6,64 1/2 dolara, julski kukuruz za 21 1/4 centa na 4,77 dolara, a julska soja je eksplodirala za 36 centi na 12,13 dolara — istovremeni nagli rast na sve tri kulture koji je predstavljao cenovno prilagođavanje tražnje koje je tržište odbijalo da uradi samo na osnovu diplomatskih izjava. Soja je privukla najveći signal specifičan samo za nju: podaci USDA o izvoznim inspekcijama za nedelju od 14. maja pokazali su Kinu kao glavnu destinaciju za soju sa 203.387 MT — više nego duplo u istoj nedelji prošle godine — potvrđujući da je američko poreklo već osvajalo kineski tržišni udeo i pre zvanične obaveze. Setva kukuruza u ponedeljak na 76% — 6 poena ispred petogodišnjeg proseka — i soje na 67% posejanih površina u poređenju sa prosekom od 53%, postavili su konstruktivan tempo setve koji je sveo zabrinutosti na strani ponude na minimum na početku nedelje.
Utorak: Konsolidacija uz skromnu potražnju za pšenicom
Utorak je bio mirna sesija apsorpcije, pri čemu je tržište pronašlo ravnotežu nakon naglog rasta u ponedeljak. Julski CBOT fjučers pšenice dodao je 5 1/4 centi i dostigao 6,69 3/4 dolara — najviše zatvaranje za taj ugovor ove nedelje — dok su uslovi ozime pšenice pali za još jedan poen na 27% ocenjenih kao dobri/odlični sa Brugler500 indeksom na 271, a države sa HRW pšenicom u proseku su zabeležile pad od 7 poena na 220 na Bruglerovom indeksu. Kanzas i Kolorado pali su za 12 poena, Teksas za 11 poena, a Misuri za 8 poena — kontinuirano pogoršanje koje je potvrdilo da proizvodni šok nakon WASDE izveštaja nije bio jednokratni događaj, već usev koji propada.
Julski kukuruz bio je za nijansu slabiji na 4,76 dolara, jer su južnokorejski uvoznici obezbedili redovan prekooceanski tender za 135.000 MT — adekvatna podrška tražnji, ali ne i pokretač. Julska soja bila je stabilna na 12,13 1/2 dolara, sa novim rodom koji je neznatno nadmašio stari rod pošto je brojka od 310 miliona bušela završnih zaliha novog roda u SAD iz WASDE izveštaja nastavila da održava interesovanje za kupovinu. Brazilska procena ANEC-a za majski izvoz soje revidirana je naviše za samo 0,1 milion MT na 16,1 milion MT — manje prilagođavanje na strani ponude koje je održalo konkurentski pritisak stabilnim bez dodavanja nove negativne težine.
Sreda: Treći naftni šok vezan za Iran briše većinu dobitaka od ponedeljka
Sreda je donela najoštriji preokret u jednoj sesiji tokom ove nedelje. Izveštaji da se pregovori između SAD i Irana bliže kraju doveli su do pada sirove nafte za 5,07 dolara — treći put od aprila da je napredak u mirovnom procesu sa Iranom izazvao veliku rasprodaju energenata, nakon pada od 16,45 dolara 8. aprila i pada od 6,06 dolara početkom maja. Julski CBOT fjučers pšenice pao je za 6 3/4 centi na 6,60 1/2 dolara, julski kukuruz je pao za 9 1/2 centi na 4,65 3/4 dolara, a julska soja je izgubila 9 3/4 centi pavši na 11,99 3/4 dolara.
Prognoza o vlažnom vremenu u američkom regionu za uzgoj i odsustvo bilo kakve kineske potvrde o cifri od 17 milijardi dolara iz Bele kuće dodali su pritisak uz naftni šok. Jedini istinski konstruktivan podatak — EIA proizvodnja etanola od 1,111 miliona barela dnevno, što je rast od 75.000 barela dnevno u odnosu na prošlu godinu, sa zalihama koje su jedva porasle — bio je potpuno pregažen makroekonomskom rasprodajom povezanom sa energentima. Kineski pregled uvoza soje za april, koji pokazuje 3,33 miliona MT iz SAD u poređenju sa 4,75 miliona MT iz Brazila, objavljen u sredu, bio je smerno pozitivan signal o tržišnom udelu američkog porekla koji makroekonomski pritisak na toj sesiji nije dozvolio da se odrazi na cenu. Revizija brazilskog izvoza soje od strane organizacije Abiove na 114,1 milion MT — povećanje od 0,5 miliona MT — sa podignutim zalihama na 8,25 miliona MT, dodala je konkurentski narativ o ponudi koji je ojačao plafon za rast cena soje.
Četvrtak: Izvanredna izvozna prodaja kukuruza ne može spasiti pšenicu, soja nastavlja pad
Četvrtakov izveštaj o izvoznoj prodaji doneo je najodlučniji podatak specifičan za svaku kulturu u ovoj nedelji, ali je bio oštro podeljen po usevima:
- Kukuruz: Prodaja starog roda od 2,125 miliona MT — što je maksimum za 17 nedelja i 78,5% više u odnosu na prošlu godinu, i znatno iznad gornje granice procenjenog raspona od 0,8 do 1,6 miliona MT — bila je nedvosmisleno pozitivna, ali je julski kukuruz ipak zatvoren u minusu od 3 1/2 centa na 4,62 1/4 dolara, pošto je širi makro pritisak nastavio da deluje. Prodaja novog roda od 281.430 MT bila je treći najveći ukupni iznos u marketinškoj godini, pri čemu je Meksiko uzeo 255.100 MT.
- Pšenica: Prodaja starog roda od 166.342 MT bila je najviša u tri nedelje, ali je prodaja novog roda za 2026/27 od 130.488 MT bila ispod prošlonedeljnog ukupnog iznosa i znatno ispod iste nedelje prošle godine — produbljujući jaz u budućoj tražnji u godini roda za koju je USDA već upozorilo da je oskudna sa 762 miliona bušela završnih zaliha u SAD. Julski CBOT fjučers pšenice pao je za 13 centi na 6,47 1/2 dolara.
- Soja: Prodaja starog roda od 351.423 MT bila je četvoronedeljni maksimum i 14,12% viša u odnosu na prošlu godinu — prvo poređenje sa godinom ranije koje je u plusu nakon više nedelja. Novi rod zabeležio je nedeljni maksimum marketinške godine od 172.729 MT. I pored toga, julska soja je izgubila 5 1/2 centi i pala na 11,94 1/4 dolara, sa ukupnim obavezama za novi rod od 509.642 MT, što je i dalje na otprilike polovini prošlogodišnjeg tempa.
Argentinska Berza žitarica u Buenos Ajresu povećala je svoju procenu kukuruza za 3 miliona MT na 64 miliona MT i procenu soje za 1,5 miliona MT na 50,1 milion MT — dodatna konkurentska južnoamerička ponuda koja je ograničila potencijal za održavanje bilo kakvog rasta predvođenog tražnjom. Generisanje D4 RIN-a od strane EPA na 690 miliona za april — u poređenju sa 651 milion u martu — bio je tiho konstruktivan signal potražnje za biogorivom za soju koji su gubici na sesiji zasenili.
Petak: Smanjenje izvozne takse u Argentini pečati nedeljni gubitak pšenice, kukuruz i soja se stabilizuju
Poslednja sesija u petak donela je blago olakšanje kod kukuruza i soje, ali je potvrdila nedeljni poraz pšenice. Kasno u četvrtak, Argentina je smanjila izvoznu taksu na pšenicu sa 7,5% na 5,5% — smanjenje od 200 baznih poena koje povećava globalnu konkurentnost argentinske pšenice u vreme kada se tržište već borilo da zadrži premiju nakon WASDE izveštaja.
Julski CBOT fjučers pšenice zatvoren je u padu od 1 1/4 centa na 6,46 1/4 dolara — najniže zatvaranje nedelje — dok je ažuriranje CFTC-a potvrdilo da su fondovi drastično sasekli svoju neto dugu poziciju na CBOT pšenici za 14.224 ugovora na samo 4.799 ugovora, a spekulanti na KC pšenici su smanjili za 7.715 ugovora na 30.075 neto dugih pozicija. Agresivno smanjenje spekulativnih pozicija je istovremeno i simptom i uzrok nesposobnosti pšenice da zadrži dobitke od ponedeljka.
Za kukuruz, dve privatne izvozne prodaje — 493.700 MT za Meksiko i 110.000 MT za nepoznatu destinaciju — plus južnokorejski tender za 203.000 MT, doneli su najjaču aktivnost tražnje u jednoj sesiji tokom nedelje. Obaveze za kukuruz u marketinškoj godini od 79,873 miliona MT — 26% više u odnosu na prošlu godinu i na 95% prognoze USDA — zatvorile su nedelju na samo 1 procentni poen od prosečnog tempa od 96%. Spekulativni fondovi su umereno smanjili duge pozicije u kukuruzu za 6.129 ugovora na 293.354. Soja je zatvorena stabilno uz rast do 2 1/4 centa, pri čemu je peta vanredna prodaja sojine sačme u ovoj marketinškoj godini od 252.000 MT za nepoznatu destinaciju dodala podršku tražnji, iako ugovorene količine od 39,371 miliona MT za marketinšku godinu ostaju 18% ispod prošlogodišnjih i 3 procentna poena iza prosečnog tempa od 98%.
Najvažniji strukturni događaj nedelje: prodaja novog roda pšenice 51% manja u odnosu na prošlu godinu
Pored dnevnih oscilacija cena, ubedljivo najznačajniji strukturni podatak nedelje bio je tempo prodaje novog roda pšenice za 2026/27. Ukupne obaveze za novi rod od 2,029 miliona MT manje su za 51,45% u odnosu na istu nedelju prošle godine — deficit istorijskih razmera za godinu roda za koju je USDA već prvobitno procenilo završne zalihe u SAD na 762 miliona bušela, što je za 83 miliona bušela manje od konsenzusa trgovaca.
Ovaj jaz ne može se objasniti samo otporom prema cenama — smanjenje izvozne takse u Argentini, francuska ocena useva od 80% dobrih/odličnih i agresivne izvozne količine iz Rusije pružaju alternativne opcije snabdevanja uvoznicima koji biraju da ne rezervišu američku pšenicu novog roda po povišenim cenama nakon WASDE-a. Ako se tempo prodaje novog roda značajno ne ubrza u narednim nedeljama, tržište će se suočiti sa paradoksom oskudnog američkog bilansa na koji kupci ne reaguju — osnovni negativan pritisak koji će ograničiti obim bilo kakvog rasta čak i dok je domaća slika ponude istorijski napeta.
Kineska potražnja: okvir postoji, čeka se potvrda
Centralni paradoks nedelje jeste to što je tržište žitarica apsorbovalo najznačajniju obavezu o tražnji u marketinškoj godini — obavezujuću godišnju kinesku kupovinu od 17 milijardi dolara tokom tri godine — a ipak je zatvorilo nedelju sa pšenicom koja je niža nego na početku. Kineski aprilski podaci o uvozu potvrdili su 3,33 miliona MT američke soje — stvarni dobitak u tržišnom udelu — a dokument Bele kuće nosi specifičnosti obima, vremenskog okvira i dodatne strukture koje je tržište prethodno zahtevalo.
Ipak, potvrda u nedeljnim podacima o izvozu još nije stigla: izvozne obaveze za soju ostaju 18% ispod prošlogodišnjih, a presek podataka od 15. maja znači da će prva nedelja koja obuhvata kineske kupovine po novom okviru biti izveštaj sa presekom 22. maja, koji treba da bude objavljen narednog četvrtka. Sledeća nedelja — nakon zatvaranja CBOT-a za Dan sećanja u ponedeljak — biće prvi pravi test o tome da li se obaveza od 17 milijardi dolara pretvara u tokove kupovine ili ostaje diplomatski instrument sa ograničenim kratkoročnim fizičkim uticajem na bilanse.